9月13日凌晨USDA報(bào)告公布，其數(shù)據(jù)如期利空，當(dāng)天美豆期貨卻并未走低，反而收漲，因有消息稱美國政府計(jì)劃主動(dòng)重啟與中國的貿(mào)易談判，國際市場對(duì)此消息的炒作迅速發(fā)酵升溫，中美貿(mào)易關(guān)系再度成為熱點(diǎn)，蓋過了USDA報(bào)告的影響。觀對(duì)于國內(nèi)現(xiàn)貨市場來說，9月11、12日國內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格已達(dá)到了近半年高位的5760元/噸，從8月底開始呈現(xiàn)出較明顯的震蕩上行趨勢(shì)，而9月13日當(dāng)天，國內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約5720元/噸，單日各地現(xiàn)貨均價(jià)跌幅約40元/噸，個(gè)別地區(qū)跌幅更高。那么近期公布的報(bào)告如何解讀，逐漸看漲的油脂市場為何回落，中美貿(mào)易關(guān)系又有何進(jìn)展？中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對(duì)此逐一解析。 

MPOB、USDA報(bào)告陸續(xù)利空

9月12日馬來西亞棕櫚油局（MPOB）公布數(shù)據(jù)顯示，2018年8月份馬來西亞棕櫚油庫存高于市場預(yù)期，創(chuàng)下七個(gè)月來的最高水平，因?yàn)楫a(chǎn)量增加，出口下滑。8月底馬來西亞棕櫚油庫存為249萬噸，創(chuàng)下1月份以來的最高庫存規(guī)模，較7月底增加12.4%，這也是2017年11月份以來的最高環(huán)比增幅。8月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為162萬噸，環(huán)比增加7.9%，創(chuàng)下年內(nèi)最高產(chǎn)量，不過仍是2010年以來的同期最低產(chǎn)量。8月份棕櫚油出口量為110萬噸，環(huán)比減少8.1%，是兩年半來的最低水平。報(bào)告出臺(tái)前，分析師預(yù)計(jì)8月底棕櫚油庫存可能達(dá)到241萬噸，環(huán)比增加9%；8月份產(chǎn)量可能達(dá)到165萬噸，環(huán)比增加9.9%。出口預(yù)計(jì)達(dá)到123萬噸，環(huán)比增加2.3%。因此，本次MPOB報(bào)告數(shù)據(jù)利空棕櫚油市場，由于9月10-11日馬來西亞期貨因公共假期休市，在周三開市后對(duì)油脂市場的影響才逐漸體現(xiàn)，不過9月馬來毛棕產(chǎn)品出口關(guān)稅為令，近期出口大幅改善對(duì)棕櫚油市場有一定支撐。

9月13日凌晨美國農(nóng)業(yè)部（USDA）9月供需報(bào)告公布，概括來說，美新豆面積不變，單產(chǎn)調(diào)升1.2蒲至52.8蒲（預(yù)期52.2，上年49.1），產(chǎn)量調(diào)升1.07至46.93億蒲（預(yù)期46.49，上年43.92），出口維持20.60億蒲，壓榨上調(diào)0.1億蒲至20.70億蒲，期末庫存上調(diào)0.6億蒲至8.45億蒲（預(yù)期8.30，上年3.95），本次報(bào)告產(chǎn)量及庫存數(shù)據(jù)均高于預(yù)期，報(bào)告整體如期偏空，由于美豆期貨是全球豆類商品的定價(jià)中心，也對(duì)我國豆類油脂商品有一定利空影響。

美主動(dòng)提出磋商，風(fēng)頭蓋過報(bào)告

9月13日，美國《華爾街日?qǐng)?bào)》援引消息人士說法稱，美國財(cái)政部長姆努欽已向中方團(tuán)隊(duì)發(fā)出邀請(qǐng)，希望中方派出部級(jí)代表團(tuán)在美國政府對(duì)華加征新一輪關(guān)稅前與美方進(jìn)行貿(mào)易談判，地點(diǎn)將在北京或者華盛頓，時(shí)間是“未來幾周”。報(bào)道說，消息人士表示，向中國發(fā)出談判邀請(qǐng)說明，“特朗普政府中一些人還是希望在對(duì)華征收關(guān)稅前盡一切努力，爭取中國能滿足美方需求”。報(bào)道說，美方此次“求談”正值美方尚未開始對(duì)價(jià)值2000億美元中國輸美商品征收關(guān)稅之際。

我們捋下思路，月初時(shí)美特朗普稱9月7日起將分兩波對(duì)我國2000億美元份額的商品加征關(guān)稅，但截至筆者發(fā)稿時(shí)未有下文，中美雙方互征關(guān)稅、貿(mào)易戰(zhàn)深化會(huì)直接或間接在進(jìn)口及加工等方面令國內(nèi)豆類商品的成本增長，進(jìn)而利多國內(nèi)豆類油脂商品的價(jià)格，也促使9月11、12日的國內(nèi)油脂信號(hào)價(jià)格達(dá)到近期高位。9月13日，美國主動(dòng)提出磋商被國際市場逐漸炒作，被看做是雙方和緩的信號(hào)，令市場對(duì)中美貿(mào)易關(guān)系的關(guān)注和影響蓋過了報(bào)告的作用，利多美豆出口令美豆期貨收漲，但反過來對(duì)國內(nèi)豆類油脂商品來說卻是變相的利空，因此當(dāng)天國內(nèi)連盤豆油、豆粕期價(jià)大幅趨弱，拖累現(xiàn)貨行情隨盤下跌。但因國內(nèi)天氣轉(zhuǎn)涼，雙節(jié)臨近，終端市場消化能力及油廠出庫速度改善，廠商較強(qiáng)的挺價(jià)意愿支撐油脂現(xiàn)貨行情抗跌，豆油、豆粕等現(xiàn)貨價(jià)格跌幅有限。

筆者發(fā)稿時(shí)又有最新消息稱，美特朗普表示：華爾街日?qǐng)?bào)錯(cuò)了，我們沒有與中國達(dá)成交易的壓力，他們面臨壓力與我們達(dá)成協(xié)議，我們的市場是繁榮的，中國是崩潰的。美國即將對(duì)中國更多商品征收關(guān)稅。這一與美國財(cái)政部前后矛盾的說法令國際市場炒作中美關(guān)系和緩的聲音略顯尷尬，也令貿(mào)易戰(zhàn)憂慮和未來中美貿(mào)易關(guān)系的不確定性增加?？梢源_定的是，我國反對(duì)單邊貿(mào)易限制的態(tài)度是堅(jiān)決的，貿(mào)易戰(zhàn)深化是利多國內(nèi)豆類油脂商品價(jià)格的。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.kagbk.com）以及APP（http://m.kagbk.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

綜上所述，因前期美國計(jì)劃對(duì)我國2000億美元商品加征關(guān)稅，美豆、馬棕期貨輪流休市缺乏指引，國內(nèi)雙節(jié)臨近，天氣轉(zhuǎn)涼，油脂消費(fèi)能力提高，使得國內(nèi)豆油等油脂價(jià)格一路高漲。而隨著MPOB、USDA報(bào)告數(shù)據(jù)利空開始發(fā)力，國際市場炒作中美貿(mào)易關(guān)系好轉(zhuǎn)的信號(hào)令9月13日連盤豆類油脂期貨一度下跌，國內(nèi)油脂現(xiàn)貨價(jià)格也明顯回落。由于當(dāng)前美特朗普和財(cái)政部等對(duì)中美貿(mào)易關(guān)系的態(tài)度不一，未來幾周中美能否再度磋商、磋商能否有突破性進(jìn)展、中美貿(mào)易關(guān)系充滿了不確定性因素，短期連盤油類期貨或?qū)⒎磸?fù)頻繁震蕩。但可以確定的是，貿(mào)易戰(zhàn)再度深化將利多國內(nèi)豆類油脂商品價(jià)格，且近期我國各地廠商挺價(jià)意愿較強(qiáng)。建議庫存不足的買家可于連豆油期貨5800元/噸附近適當(dāng)備貨，謹(jǐn)慎觀望中美貿(mào)易關(guān)系的進(jìn)展。（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）