9月13日有消息稱美國政府計(jì)劃主動重啟與中國的貿(mào)易談判，國際市場對此消息的炒作迅速發(fā)酵升溫，中美貿(mào)易關(guān)系再度成為熱點(diǎn)。雖然國內(nèi)菜油盤面受到此消息影響，近期整體呈現(xiàn)弱勢下行，但國內(nèi)菜油現(xiàn)貨價格卻因油廠多以執(zhí)行前期合同為由依舊堅(jiān)挺。然而，眾所周知，現(xiàn)階段國內(nèi)菜油與豆油價差較大，令國內(nèi)市場整體對菜油需求低迷，那么問題來了，9月下旬的菜油行情又會如何呢？中國糧油信息網(wǎng)分析師韓宇認(rèn)為，9月下旬菜油市場需求依舊低迷，菜油現(xiàn)貨價格或?qū)⒄w穩(wěn)中下跌。

菜油基本面多為利空

如上如所示，現(xiàn)階段國內(nèi)菜油與豆油價差超出800元/噸以上，菜油價格高企，進(jìn)而令國內(nèi)市場對菜油整體需求疲軟，多以剛需為主，觀望后市。雖然沿海油廠現(xiàn)階段多以執(zhí)行前期合同為主，但由于國內(nèi)市場整體對菜油提貨緩慢，令沿海油廠菜油庫存壓力偏大，致使油廠對菜油挺價信心不足。內(nèi)陸油廠雖然菜油庫存較少，但由于市場整體需求遲遲不旺，并且中秋備貨小高峰已經(jīng)結(jié)束，也令內(nèi)陸油廠不敢貿(mào)然備貨的情況下，菜油現(xiàn)貨價格難有上漲可能。

其次，現(xiàn)階段國內(nèi)沿海菜籽到港壓力較大。雖然近期臺風(fēng)影響，進(jìn)口菜籽到港推遲，但如上圖所示，7-9月國內(nèi)進(jìn)口菜籽量整體較多，令沿海油廠開機(jī)率難有下調(diào)的情況下，沿海油廠或?qū)⒉粩啻叽傧掠螆?zhí)行合同，進(jìn)而國內(nèi)油廠供應(yīng)短期供應(yīng)依舊充足，并且，沿海地區(qū)部分油廠因菜油庫存壓力較大，或?qū)⒓庇诔鍪鄱抡{(diào)菜油現(xiàn)貨價格，致使國內(nèi)菜油現(xiàn)貨價格整體仍有下調(diào)空間。

最后，隨著國內(nèi)中秋節(jié)備貨結(jié)束，國內(nèi)市場多以消化前期庫存為主，也將導(dǎo)致菜油現(xiàn)貨價格難有利好動力。并且隨著國慶節(jié)七天長假，國內(nèi)期貨雖然休市，但外盤仍繼續(xù)運(yùn)作，致使期貨公司及貿(mào)易商或?qū)⑻崆巴耸?，以防備期貨出現(xiàn)較大波動，進(jìn)而導(dǎo)致菜油期貨的資金炒作或?qū)⑻崆巴顺?。另外，由?span>9月下旬最大熱點(diǎn)為中美貿(mào)易磋商，在豆油盤面或?qū)⑷鮿菹滦械那闆r下，進(jìn)而導(dǎo)致菜油盤面弱勢下行，直接影響到國內(nèi)菜油現(xiàn)貨價格或?qū)⒏P下調(diào)。

其他油脂也將拖累菜油

除去上文說過的豆菜油基差偏大及中美磋商外，現(xiàn)階段國內(nèi)棕櫚油市場也不盡如人意。其中，9月12日馬來西亞棕櫚油局公布數(shù)據(jù)顯示，2018年8月份馬來西亞棕櫚油庫存高于市場預(yù)期，創(chuàng)下七個月來的最高水平，因?yàn)楫a(chǎn)量增加，出口下滑。8月底馬來西亞棕櫚油庫存為249萬噸，創(chuàng)下1月份以來的最高庫存規(guī)模，較7月底增加12.4%，這也是2017年11月份以來的最高環(huán)比增幅。8月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為162萬噸，環(huán)比增加7.9%，創(chuàng)下年內(nèi)最高產(chǎn)量，不過仍是2010年以來的同期最低產(chǎn)量。8月份棕櫚油出口量為110萬噸，環(huán)比減少8.1%，是兩年半來的最低水平。

從上述數(shù)據(jù)中，我們不難看出棕櫚油無論是產(chǎn)量還是庫存都超出預(yù)期，致使馬來西亞棕櫚油難有利好的情況下，國內(nèi)棕櫚油期貨也將勢弱，并且隨著國內(nèi)天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，其價格或?qū)⑷鮿菹滦?，而油脂間的可替代性偏強(qiáng)，進(jìn)而也將影響國內(nèi)市場對菜油的需求將大打折扣，國內(nèi)菜油現(xiàn)貨價格也受此拖累。

綜上所述，9月下旬國內(nèi)菜油頹勢難改，其現(xiàn)貨價格也將呈現(xiàn)穩(wěn)中下跌的趨勢。值得注意的是，9月下旬菜油期貨雖有不斷探底可能，且國內(nèi)市場對10月以后的菜油看漲意愿較高，但由于國內(nèi)菜油市場需求影響，除非自身菜油庫存處于低位，可考慮菜油期貨在6650元/噸點(diǎn)位左右，進(jìn)行適度備貨，并且需關(guān)注豆油與菜油價差是否在800元/噸以內(nèi)，保證菜油價格是否與其他油脂具有合理性。同時，10月國慶節(jié)結(jié)束后，菜油現(xiàn)貨價格或?qū)⑹艿竭M(jìn)口菜籽港存壓力及沿海油廠菜油庫存高壓影響，未必能明顯回升走強(qiáng)，也令貿(mào)易商及終端市場仍有備貨機(jī)會。欲了解更多菜油行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.kagbk.com）以及APP（http://m.kagbk.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。