今天是國慶小長假的第二天，多數(shù)讀者朋友或回家探親、也或有自己的出行計劃，國內豆類油脂廠商大多停售休假，終端市場以消化前期庫存為主，各地節(jié)日刺激下的備貨已經(jīng)宣告結束，上下游市場購銷整體放緩，作為油脂行業(yè)投資者，也不妨趁此放松自己調整狀態(tài)的假期時間，捋順下當前國內外豆類油脂的市場環(huán)境及未來行情的走勢思路。中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對當前市場現(xiàn)狀作簡要總結，并對節(jié)后行情做出參考分析。

中美貿易戰(zhàn)熱度不減
經(jīng)過9月國內油脂市場的反復震蕩后，我們可以明顯看出國際市場在中美貿易戰(zhàn)方面的炒作，對國內豆類油脂市場趨勢變化起著關鍵的作用。比如9月初時美特朗普稱9月7日起將分兩波對我國2000億美元份額的商品加征關稅，國內油脂行情隨即跟漲。9月13日美國主動提出要同我國進行貿易磋商，國內油脂行情又明顯回落，直至我方表示拒絕磋商后止跌趨穩(wěn)。9月24日中秋節(jié)當天，美國對自我國進口的2000億美元商品加征10%的關稅生效后，標志著貿易戰(zhàn)再度升級，也令國內豆類油脂市場在節(jié)后開市明顯抬頭。因此，在中美貿易戰(zhàn)的大環(huán)境下，中美雙方的貿易關系及政策變化會對未來油脂行情具有很強的指引作用，需要著重關注。
就目前狀態(tài)來看，在11月特朗普中選之前，特朗普政府繼續(xù)一意孤行維持對華強硬態(tài)度的可能性較高，短期中美貿易緊張的局面難有改善，中美貿易戰(zhàn)最樂觀的情況或許就是第四季度美國不再對我國繼續(xù)加征新的關稅，我國反制措施中對進口美豆征稅較難取消或下調。所以，第四季度中美貿易戰(zhàn)繼續(xù)僵持將對國內豆類商品有利多支撐，未來中美關系的炒作重心或頻繁的放在雙方的磋商談判上，一旦國際市場炒作中美將展開磋商，國內豆類油脂行情或暫時性走低，若磋商暫無突破性進展，國內油脂行情或將隨即回彈，在中美政策及貿易態(tài)度可能出現(xiàn)變化前，投資者需要謹慎對待。


馬棕市場仍較偏空
近幾個月馬來西亞棕櫚油市場持續(xù)處在增產及庫存高企的氛圍里，9月12日馬來西亞棕櫚油局（MPOB）報告數(shù)據(jù)顯示，8月底馬棕庫存為249萬噸，為1月份以來的最高庫存規(guī)模，較7月底增加12.4%，也是2017年11月份以來的最高環(huán)比增幅，且8月馬來棕櫚油產量為162萬噸，環(huán)比增加7.9%，也創(chuàng)下年內最高產量。因此，雖然馬來西亞自9月1日起取消了毛棕櫚油產品的出口關稅，但出口改善遠無法消化其增產及庫存的壓力憂慮，加之作為其主要出口國的中國，在天氣逐漸轉涼之后，豆油對熔點較高的棕櫚油替代性將增強，我國北方部分地區(qū)將在調和油配比中下調棕櫚油份額，限制棕櫚油需求，預計10月中旬MPOB報告數(shù)據(jù)或將延續(xù)偏空勢頭，利空國內油脂市場。

再來看國內市場，目前我國各地區(qū)豆油商業(yè)庫存量已超160萬噸，遠超近幾年同期，中秋國慶的節(jié)日刺激已令終端市場庫存相對充裕，國慶長假后暫無法定三天以上的大型節(jié)假日，由此節(jié)后國內油脂市場或以消化庫存為主。以9月28日連盤期貨收盤價作參考，油粕比約為1.74，算是油粕比較低的位置，從過去的歷史情況來看，低于此值的時間很少，意味著當前油脂有被嚴重低估的風險，也就是說，隨著氣溫下降國內油脂迎來消費旺季，油脂庫存的巨大壓力被逐漸消化后，國內油脂市場將迎來強勢期。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.kagbk.com）以及APP（http://m.kagbk.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權。

綜上所述，中美貿易戰(zhàn)大環(huán)境下對于國內油脂市場具有利多提振，但目前國內油脂供應非常充裕，豆油庫存遠超同期，國慶節(jié)后第四季度暫無大型節(jié)假日的需求刺激，且本網(wǎng)預計10月我國仍將到港約646萬噸大豆，加之10月MPOB、USDA報告均或因增產及較高的庫存而利空，因此預計10月份國內油脂市場或以消化利空為主延續(xù)震蕩態(tài)勢，由于豆油、棕櫚油價格均處低位，廠商現(xiàn)貨報價或挺價抗跌限制油脂下方空間。隨著貿易戰(zhàn)的持續(xù)，南美大豆供應減弱，11月開始進口大豆的缺口問題或將隨之顯現(xiàn)，屆時國內高企的油脂庫存經(jīng)過不斷消化并進入傳統(tǒng)消費旺季，國內油脂市場或在第四季度中后期逐步攀升。（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）