2019年，新年新氣象，隨著1月2日豆粕恢復(fù)開(kāi)盤(pán)后，連續(xù)走強(qiáng)3日與節(jié)前低迷走勢(shì)形成鮮明對(duì)比的同時(shí)，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格也跟盤(pán)一路高歌猛進(jìn)，市場(chǎng)成交也逐漸轉(zhuǎn)好，市場(chǎng)紛紛感嘆，豆粕的好日子真的來(lái)臨了。俗話說(shuō)：“人生不順之事，十之八九?！?，豆粕的強(qiáng)勢(shì)能否順利延續(xù)至中旬呢？接下來(lái)，中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師韓宇與大家分析一下，豆粕中旬是否是拐點(diǎn)，后續(xù)各位貿(mào)易商又該如何備貨？

南美天氣炒作難改

2018年末，厄爾尼諾天氣侵襲南美，南美天氣預(yù)計(jì)巴西中北部的干旱時(shí)間會(huì)延長(zhǎng)，阿根廷北部半數(shù)區(qū)域則可能有過(guò)多的降雨。南美的播種面積以及作物產(chǎn)量的進(jìn)一步下降讓人憂慮。筆者對(duì)巴西和阿根廷天氣對(duì)全球大豆影響及對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕影響逐一分析。

第一點(diǎn)，巴西大豆減產(chǎn)多因天氣干旱及銹病影響。近來(lái)巴西南部地區(qū)天氣炎熱干燥，威脅到大豆作物，尤其是帕拉納州和南馬托格羅索州。在這兩個(gè)州，大豆單產(chǎn)可能減少多達(dá)10%。干燥天氣出現(xiàn)時(shí)，正值早播及早熟大豆作物進(jìn)入鼓粒期。即使降雨，早熟大豆作物也無(wú)法顯著恢復(fù)。巴西天氣預(yù)計(jì)2/3的作物產(chǎn)區(qū)會(huì)干旱，降雨僅0.25-1.5英寸，是平常的10-50%。另外，截止12月28日巴西商業(yè)豆田已發(fā)現(xiàn)113例大豆銹病，去年同期巴西發(fā)現(xiàn)28例大豆銹病，五年平均值為78例。這對(duì)巴西大豆大幅減產(chǎn)帶來(lái)可能。

另外，阿根廷則將受到持續(xù)降雨影響而減產(chǎn)。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所本周四發(fā)布的報(bào)告稱，降雨和風(fēng)暴天氣導(dǎo)致上周阿根廷的大豆收獲工作放慢，一些農(nóng)田被沖毀，市場(chǎng)擔(dān)心持續(xù)多雨天氣可能提高2018/19年度作物的風(fēng)險(xiǎn)。其中，當(dāng)?shù)乇容^深的低壓槽將在阿根廷產(chǎn)生洪水，總降雨量會(huì)在4-10英寸。降雨會(huì)下在已經(jīng)雨水飽和的區(qū)域，將進(jìn)一步加重洪水的影響。未來(lái)兩周都會(huì)有阿根廷作物的擔(dān)憂。

兩地分別受到不同天氣的影響，或令兩地大豆產(chǎn)量的減少同時(shí)，全球大豆供應(yīng)出現(xiàn)縮減的轉(zhuǎn)機(jī)，1月USDA供需報(bào)告或因此進(jìn)行調(diào)整，使得進(jìn)口大豆及國(guó)內(nèi)豆粕從消息面上得到一定利好支撐。

中美貿(mào)易關(guān)系仍存危機(jī)

自2018年11月起，中美兩國(guó)貿(mào)易關(guān)系得到一定改善后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)紛紛擔(dān)憂后市會(huì)有大量美豆進(jìn)口。而隨著1月4日上午，中美雙方舉行副部級(jí)通話，確認(rèn)美國(guó)副貿(mào)易代表將于1月7日至8日率領(lǐng)美方工作組訪華開(kāi)展新一輪貿(mào)易談判。

雖然中美貿(mào)易關(guān)系已經(jīng)是老生常談，但每一次中美貿(mào)易談判的結(jié)果依舊能夠影響國(guó)內(nèi)豆類產(chǎn)品走勢(shì)。眾所周知，現(xiàn)階段美豆庫(kù)存壓力依舊。若此次談判順利，美豆進(jìn)口國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍是大概率事件，但以國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)現(xiàn)狀而言，難以承受更多美豆進(jìn)口，至此，本次貿(mào)易談判對(duì)豆粕后市走勢(shì)影響非常關(guān)鍵。筆者認(rèn)為，雖然本次貿(mào)易談判難以決策中美貿(mào)易戰(zhàn)是否結(jié)束，但會(huì)為后期兩國(guó)貿(mào)易關(guān)系改善得到鋪墊，仍有利空作用。

國(guó)內(nèi)豆粕基本面呈堅(jiān)挺路線

如上圖所示，元旦節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)整體采購(gòu)增加，這并不僅僅因?yàn)楫?dāng)時(shí)豆粕盤(pán)面走強(qiáng)，更主要的原因在于終端市場(chǎng)節(jié)前備貨。雖然現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)豬瘟影響，各養(yǎng)殖場(chǎng)存欄量明顯下滑，但由于2019年春節(jié)將至，各地物流逐漸緊張，且終端市場(chǎng)因前期對(duì)豆粕看漲信心不足，僅維持剛需，使得1月中上旬終端市場(chǎng)被迫進(jìn)入備貨期，市場(chǎng)需求因此明顯增加。

然而，由于1月進(jìn)口大豆船期較多，且沿海油廠整體開(kāi)機(jī)率回升，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)豆粕整體供應(yīng)寬松的格局難改。另外，國(guó)內(nèi)進(jìn)口雜粕實(shí)施零關(guān)稅，豆粕用于飼料占比減少都制約豆粕豆粕上漲空間，或?qū)е掠蛷S榨利不佳的情況下，挺價(jià)維持，使得1月中上旬豆粕價(jià)格呈現(xiàn)堅(jiān)挺格局。

綜上所述，雖然外圍消息依舊錯(cuò)綜復(fù)雜，但整體國(guó)內(nèi)豆粕基本面稍有改善，或?qū)?dǎo)致豆粕現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)堅(jiān)挺，然豆粕拐點(diǎn)依舊未至。值得注意的是，因1月中旬市場(chǎng)節(jié)前備貨進(jìn)入尾聲，且第四季度國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)整體進(jìn)入低迷期，或?qū)е?月下旬豆粕價(jià)格難有走漲可能。至此，筆者建議各貿(mào)易商1月中上旬不要貿(mào)然跟漲，仍需冷靜觀望，維持隨采隨銷策略。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.kagbk.com）以及APP（http://m.kagbk.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。（中國(guó)糧油信息網(wǎng)  韓宇）