自開年以來，尤其從1月中旬起，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)進(jìn)入上升高速路。以豆油為例，如下圖所示，截至1月29日，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約5780元/噸，豆油期現(xiàn)貨市場(chǎng)均呈高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，近一年來最低位是12月17日的5060元/噸。1月29日當(dāng)天大連地區(qū)市場(chǎng)一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)在5820元/噸、天津地區(qū)5780元/噸、日照地區(qū)5830元/噸、廣州5700元/噸左右。隨著春節(jié)長(zhǎng)假的臨近，終端市場(chǎng)節(jié)前備貨已經(jīng)基本結(jié)束，部分地區(qū)廠商僅以周邊執(zhí)行合同提貨為主，國(guó)內(nèi)油脂去庫(kù)存進(jìn)度雖然放緩但仍在持續(xù)。另外1月30-31日的中美貿(mào)易談判在即，那么短期國(guó)內(nèi)外豆類油脂市場(chǎng)現(xiàn)狀及未來需要關(guān)注什么？中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對(duì)此進(jìn)行闡述。

本次中美貿(mào)易談判值得關(guān)注

    國(guó)務(wù)院副總理劉鶴率領(lǐng)中方代表團(tuán)已于1月29日抵達(dá)華盛頓，將在30-31日同美方就中美經(jīng)貿(mào)問題舉行高級(jí)別磋商。之前美國(guó)財(cái)長(zhǎng)努欽曾表示本次談判將取得重大進(jìn)展，劉鶴還將與美國(guó)總統(tǒng)特朗普會(huì)面，雙方正在努力解決“復(fù)雜的問題”，包括在任何與北京達(dá)成的協(xié)議中，找到一種方法來核實(shí)中國(guó)執(zhí)行改革舉措的進(jìn)展情況。在會(huì)談結(jié)束后，將有大約30天的時(shí)間進(jìn)行進(jìn)一步談判，以便在3月2日美國(guó)提高對(duì)中國(guó)產(chǎn)品關(guān)稅的最后期限之前達(dá)成協(xié)議。前期國(guó)際市場(chǎng)及媒體對(duì)本次貿(mào)易談判多持樂觀態(tài)度，但1月29日有消息稱，美方官員宣布對(duì)中國(guó)電信巨頭華為違反美國(guó)對(duì)伊朗制裁的23項(xiàng)刑事指控，這也使得雙方關(guān)系變得緊張，本次談判前景撲朔迷離。也令29日晚間美豆相關(guān)期貨出現(xiàn)資金提前離場(chǎng)的回落趨勢(shì)。因此，若中美關(guān)系繼續(xù)僵持、美豆難以正式進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，那么只靠南美大豆作為主要進(jìn)口地區(qū)的進(jìn)口大豆會(huì)在將來出現(xiàn)缺口，利多國(guó)內(nèi)豆類油脂；若中美貿(mào)易關(guān)系和緩，則需關(guān)注是否會(huì)對(duì)進(jìn)口美豆關(guān)稅作出調(diào)整，春季美豆及巴西豆的同期靠港將令國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)壓力增加，利空豆類油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)。

    巴西豆開始裝船，產(chǎn)量預(yù)期下滑

    目前巴西新豆開始上市，中國(guó)油廠繼續(xù)采購(gòu)巴西大豆，采購(gòu)5-7船2-3月船期大豆。因中美月底貿(mào)易談判在即，且非洲豬瘟導(dǎo)致中國(guó)生豬存欄大幅下降，巴西出口商急于賣貨，因此降價(jià)吸引中國(guó)買家入市。當(dāng)前巴西大豆CNF中國(guó)價(jià)格仍大幅低于美國(guó)，2月船期巴西大豆CNF中國(guó)報(bào)價(jià)+94H，3月報(bào)+97H。美灣報(bào)價(jià)在+135H至+140H，美西報(bào)+125H 至+130H。當(dāng)前2月船期巴西大豆壓榨毛利達(dá)242元/噸，3月船期達(dá)到219元/噸左右，這也吸引中國(guó)油廠積極買入。在上周采購(gòu)巴西豆后，中國(guó)買入的2月裝船船期大豆數(shù)量已達(dá)620萬噸--預(yù)計(jì)將在3-4月到港，3月裝船數(shù)量已增至500萬噸。由于12月份以來中國(guó)買入了500萬噸美國(guó)大豆，本月至今美國(guó)已對(duì)中國(guó)裝出73萬噸大豆，環(huán)比上周增加26.3萬噸，美灣仍有55萬噸排船，美西還有6船約38.4萬噸排船。另外巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)（ABIOVE）1月29日發(fā)布報(bào)告，將2018/19年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)值調(diào)低了300萬噸至1.179億噸，低于12月份預(yù)測(cè)的1.209億噸。全球大豆供應(yīng)預(yù)估下調(diào)在一定程度上可以支撐豆類大宗商品市場(chǎng)。從目前已有買船及國(guó)內(nèi)庫(kù)存數(shù)據(jù)來看，巴西新豆已基本可以滿足上半年國(guó)內(nèi)豆類消費(fèi)，需要關(guān)注國(guó)家對(duì)進(jìn)口美豆的態(tài)度變化。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.kagbk.com）以及APP（http://m.kagbk.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

    隨著節(jié)前國(guó)內(nèi)油脂去庫(kù)的持續(xù)，目前豆油商業(yè)庫(kù)存已降至135萬噸左右，油廠可提現(xiàn)貨不足但未執(zhí)行合同較多，國(guó)內(nèi)豆類油脂期貨市場(chǎng)即將休市迎接長(zhǎng)假，部門油廠2月1日期將陸續(xù)停止付貨，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)節(jié)前購(gòu)銷基本結(jié)束，廠商現(xiàn)貨價(jià)格或整體挺價(jià)趨穩(wěn)。由于本次中美貿(mào)易談判不確定性較大，且有消息稱歐盟將于2030年全面禁用棕櫚油，短期外圍美豆、馬棕等期貨市場(chǎng)或反復(fù)震蕩，因此買家油脂現(xiàn)貨維持假期及節(jié)后物流運(yùn)力未正式恢復(fù)前的庫(kù)存即可，觀望本次談判對(duì)外圍市場(chǎng)的影響，等待并耐心判斷節(jié)后國(guó)內(nèi)期貨恢復(fù)開市后的方向和動(dòng)力。（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）