為期兩天的第七輪美中經(jīng)貿(mào)高級別磋商于2月21日和22日在華盛頓舉行，此時距離雙方貿(mào)易戰(zhàn)休戰(zhàn)90天的限期僅有最后一周時間，這兩天，全世界的目光都聚焦在這次會談上。由于本次磋商較為關(guān)鍵且中美時差問題，截至筆者23日早間發(fā)稿時，雙方還未有具體結(jié)果公布，但并不妨礙我們對現(xiàn)階段及未來油脂市場進行提前把握。如下圖所示，2月22日當(dāng)天，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價格約5700元/噸，近一年來最低位是12月17日的5060元/噸。2月22日當(dāng)天大連地區(qū)市場一級豆油主流報價在5780元/噸、天津地區(qū)5710元/噸、日照地區(qū)5770元/噸、廣州5610元/噸左右。那么當(dāng)前國內(nèi)豆類油脂市場現(xiàn)狀如何、中美雙方的磋商結(jié)果會對其帶來什么影響？中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對此進行簡要說明。

磋商進展逐漸明朗

2月21日第一天雙方談判后，美國dailycaller網(wǎng)站稱，兩國的談判團隊都努力在最后期限到來之前朝著達成協(xié)議的目標(biāo)前進，但是一些問題解決起來仍然非常復(fù)雜。美國財經(jīng)電視新聞網(wǎng)CNBC稱，據(jù)消息人士透露，在周四的高級別談判談判前，雙方較低層級的官員已經(jīng)開始準備協(xié)議相關(guān)文件。該消息稱，盡管雙方在特朗普政府提出的要求中國進行結(jié)構(gòu)性改革問題上仍有很大差距，但就如何達成協(xié)議已經(jīng)開始形成一個大綱。雙方談判官員已經(jīng)擬出了6個與結(jié)構(gòu)性問題有關(guān)的諒解備忘錄。報道稱，這些備忘錄涵蓋了影響美中貿(mào)易關(guān)系中最復(fù)雜的問題，它們是雙方達成協(xié)議邁出的重要一步。此外，雙方還就為削減美中貿(mào)易逆差中方擬購買美國商品的清單進行了商討。

美方或已拋出橄欖枝

    就在中美新一輪磋商21日開幕前幾分鐘，美國總統(tǒng)在推特上說，希望美國盡可能快地發(fā)展5G，甚至6G技術(shù)，那會比當(dāng)前的技術(shù)標(biāo)準更強、更快。美國企業(yè)必須加緊努力，否則就會落后。他說，“我希望美國贏，是通過競爭，而不是封殺當(dāng)前更先進的科技”。我國在5G技術(shù)方面的發(fā)展速度國內(nèi)外行內(nèi)人士已是心知肚明，此條消息被市場多認為是美方在間接向中方表示誠意。因此，從目前中美磋商階段來看，出現(xiàn)談崩的概率大幅下降，那么只剩下兩種較大的可能性需要注意，一是雙方還有分歧未能達成一致，“休戰(zhàn)”期限延后繼續(xù)磋商，進口美豆還不能正式進入國內(nèi)市場；二是雙方取得突破性進展，下調(diào)進口美豆關(guān)稅提上日程。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.kagbk.com）以及APP（http://m.kagbk.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

綜上所述，若本次磋商未能達成協(xié)議，美方有很大可能延后“休戰(zhàn)”期限，翻臉再度加征關(guān)稅對雙方有害無益，那么在雙方關(guān)系未有定論、南美大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)及天氣炒作已久、馬棕減產(chǎn)幅度及出口速度放緩的大環(huán)境下，外圍豆類油脂市場缺乏強勢指引。春節(jié)后國內(nèi)油脂購銷以恢復(fù)為主，油廠遠月成交有所放量，但終端現(xiàn)貨市場提貨及消化速度并不理想，且受豬瘟等影響，粕類市場行情低迷，令油廠榨利虧損，加之巴西新豆還未正式登陸、美豆未能放寬進口，2月預(yù)計到港大豆400萬噸左右，原料供應(yīng)偏緊也限制了油廠節(jié)后開機意愿，目前全國油廠開機率還未能達到50%，豆油商業(yè)庫存約132萬噸左右，豆油供需相對平衡。因此若中美關(guān)系維持現(xiàn)狀穩(wěn)步推進，暫不放寬美豆進口的話，短期連豆油期貨05合約或延續(xù)在5700元/噸一線頻繁震蕩，買家逢低適當(dāng)補庫即可。

若本次磋商真的取得突破性進展，中美有望和解進而取消對進口美豆加征的關(guān)稅，那么筆者認為屆時需要分三個階段考慮。一、美豆、巴西豆同時開始沖擊國內(nèi)市場將利空豆類油脂期貨價格，進而將壓制現(xiàn)貨市場。二、因取消加征關(guān)稅后的美豆價格偏低，市場逐漸增加采購，美豆價格將走升，也將令南美豆價格水漲船高，隨著大豆陸續(xù)靠港，國內(nèi)豆類油脂商品價格將因成本增長型利多提振而上漲。三、當(dāng)港口大豆集中到港倒逼油廠提高開機率后，夏季國內(nèi)市場消費需求有限，油粕現(xiàn)貨市場可能出現(xiàn)脹庫現(xiàn)象，屆時豆類油脂等或因供過于求而清庫跌價。因此，在未來國內(nèi)外市場不確定性因素較多的情況下，建議投資者理性備貨，筆者思路僅供參考。（中國糧油信息網(wǎng)辛顯明）