8月以來，由于中美貿(mào)易關系緊張，國內(nèi)投資者對后期大豆類油籽原料缺口的憂慮持續(xù)發(fā)酵，多頭資金入場炒高國內(nèi)油脂期價，其中豆油帶頭領漲，連豆油期貨2001合約持倉量暴增到95萬手，市場對后市信心逐漸增強，豆類油脂現(xiàn)貨成交逐漸放量。以豆油為例，截至8月13日當天，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價格約6107元/噸，當日大連地區(qū)市場一級豆油主流報價在6030元/噸、天津地區(qū)6000元/噸、日照地區(qū)6050元/噸、廣州6170元/噸、北海5980元/噸左右。而就在13日晚間，中美經(jīng)貿(mào)團隊高層通電話，國內(nèi)油粕類期價應聲滑落，其中又是豆油領跌，那么現(xiàn)階段國內(nèi)外消息面炒作將會對國內(nèi)豆類油脂市場帶來什么影響? 中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對此進行簡要說明。

中美互通電話，美方加稅延遲

8月13日晚，我方副總理應約與美國貿(mào)易代表、財政部長通話。中方就美方擬于9月1日對中國輸美商品加征關稅問題進行了嚴正交涉。雙方約定在未來兩周內(nèi)再次通話。

美國貿(mào)易代表辦公室(USTR)13日表示，美方將把對包括筆記本電腦和手機在內(nèi)的部分中國產(chǎn)品加征10%關稅的時間推遲至12月15日。美總統(tǒng)稱延遲關稅是為了避免影響圣誕季銷售。美方原定從下月開始對剩余的3,000億美元中美輸美商品征收10%的關稅。

從當前消息來看，本月上旬開始國內(nèi)豆類油脂商品尤其豆油類油脂商品領漲，是基于中美貿(mào)易關系緊張未有緩解的情況下，交易商對后期油籽類原料供應缺口的憂慮炒作。若雙方關系逐漸和緩，那么未來北美大豆、菜籽等商品正式?jīng)_擊國內(nèi)市場概率再度增加，這一消息利空國內(nèi)豆類油脂商品，前期漲勢迅猛的連盤豆油期價自然轉而領跌，短期國際消息面利空影響需要時間消化。

雙報告利好，支撐國內(nèi)油脂

北京時間8月13日零點，美國農(nóng)業(yè)部如期公布了本月農(nóng)產(chǎn)品月度供需報告，其中公布的關于美豆的數(shù)字讓市場分析人士大跌眼鏡，報告預計今年美豆播種面積為7670萬英畝，低于之前市場預估的8100萬英畝的平均水平，也大幅低于美國農(nóng)業(yè)部6月30日預估的8000萬英畝，比去年實際播種的8920萬英畝減少1250萬英畝，降幅達14%。2019/2020年度美豆總產(chǎn)量為36.8億蒲式耳，同比下降19%，為2013年以來最低水平。2019/2020年度期末庫存為7.55億蒲式耳，同比下降近30%。本報告使得今年美豆供需形勢由過度寬松轉向偏緊，利好國際豆類大宗商品市場。

8月13日午間，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）公布數(shù)據(jù)，7月末該國棕櫚油庫存環(huán)比下滑0.8%至239萬噸。MPOB報告并顯示，7月棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長15.1%至174萬噸；出口上升7.4%至149萬噸。報告公布前的調(diào)查顯示，市場預計7月末庫存增加1.8%至247萬噸，產(chǎn)量增長11.4%至169萬噸；出口增加3.8%至144萬噸。本次馬棕報告出口高于預期，庫存預估打破看增預期轉而下降，利好馬棕及國內(nèi)相關食用油脂期價。

國內(nèi)基本面相對理想

據(jù)國內(nèi)市場數(shù)據(jù)反映，截至8月9日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量137.64萬噸，較上周的138.82萬噸降1.18萬噸，降幅為0.85%，較上個月同期143萬噸降5.36萬噸，降幅為3.75%，較去年同期的159.35萬噸降21.71萬噸降幅13.62%，五年同期均值131.02萬噸。截止8月9日，全國港口食用棕櫚油庫存總量55.63萬噸，較前一周60.27萬降7.7%，較上月同期的64.25萬噸降8.62萬噸，降幅13.4%，往年庫存情況：2018年同期50萬噸，2017年同期28.76萬。5年平均庫存為46.2萬噸。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.kagbk.com）以及APP（http://m.kagbk.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權。

現(xiàn)階段國內(nèi)豆油等食用油脂庫存逐步緩幅下降，且還有市場反映，川渝等內(nèi)陸部分油廠因豬瘟等因素而導致粕類產(chǎn)品難銷，限制油廠開機，出現(xiàn)了被迫從港口采購油脂現(xiàn)貨的移庫現(xiàn)象，尤其近期廣西地區(qū)豆油現(xiàn)貨基差漲幅較大。另外隨著開學、中秋提前備貨季的逐漸展開，買家對后市信心也逐漸體現(xiàn)，國內(nèi)油脂供需基本面正在改善，國內(nèi)廠商挺價上調(diào)基差意愿也逐漸增強，

綜上所述，近期中美貿(mào)易關系變化市場國內(nèi)外投資者關注和炒作的重點題材，其對國內(nèi)豆類油脂市場的影響力已完全超過外圍原油地緣風險、馬棕出口等相關油脂影響因素。由于雙方13日晚間互通電話，未來兩周還有通話計劃，美方延遲部分加稅釋放和緩信號，不排除我方接受信號并回應誠意的可能，比如在本月初時我國有企業(yè)暫停進口美農(nóng)產(chǎn)品等政策方面進行調(diào)整，短線連盤豆油期貨或承壓弱勢震蕩。但由于美豆USDA報告及馬棕MPOB報告利好，且國內(nèi)豆類油脂供需基本面相對理想，廠商逐漸上調(diào)基差，即便油脂類期價走低，但國內(nèi)豆類油脂現(xiàn)貨市場將有抗跌表現(xiàn)。建議現(xiàn)貨買家待行情跌穩(wěn)后再行補庫。