因美國大選影響重大，近期國際金融市場(chǎng)各版塊動(dòng)蕩不穩(wěn)，不少投資者多持觀望心態(tài)，最直觀的就是看看我們自己的商品期貨，比如連盤油脂，也是反復(fù)震蕩格局，倒是進(jìn)入11月初的這幾個(gè)交易日，油脂漲幅較大。以豆油現(xiàn)貨價(jià)格參考，如下圖所示，截至11月4日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約7790元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場(chǎng)一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)約7710元/噸、天津地區(qū)約7730/噸、日照地區(qū)約7800元/噸、廣州地區(qū)約7860元/噸左右，北海地區(qū)約7600元/噸左右，較一周前上漲80-160元/噸。截至發(fā)稿，美國大選還未出最終結(jié)果，我們不妨來聊聊這段時(shí)間的油脂行情。

近幾天國內(nèi)豆油怎么漲的？

11月3日、4日國內(nèi)食用油脂價(jià)格再度上攻，原因主要在于內(nèi)外市場(chǎng)的共同作用。

首先是外盤方面，一是原油反彈，2日美原油期貨止跌反彈收漲3.63%，3日收漲3.64%，4日收漲3.93%，連續(xù)三天上漲，從低位33.64美元/桶升至39.14美元/桶。因此前資金離場(chǎng)避險(xiǎn)及疫情加劇造成油價(jià)走低，而隨著大選在即，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所好轉(zhuǎn)，原油超跌令資金逐漸回流，加之沙特和俄羅斯呼吁OPEC+推遲增產(chǎn)計(jì)劃，共同支撐原油價(jià)格大幅反彈，從而在生柴層面直接利多提振食用油脂商品。

二是馬棕價(jià)格近日攀升支撐。CGS-CIMB Research種植園研究部門地區(qū)負(fù)責(zé)人Ivy Ng在一份報(bào)告中稱，由于抗疫限制措施和勞動(dòng)力短缺妨礙收割，10月產(chǎn)量料較前一個(gè)月下降6%，庫存預(yù)計(jì)下滑8%。受拉尼娜導(dǎo)致的潮濕天氣影響，東南亞主要生產(chǎn)國的供應(yīng)亦受到?jīng)_擊。西馬南方棕櫚油協(xié)會(huì)（SPPOMA）公布數(shù)據(jù)顯示，10月1日—31日馬棕櫚油產(chǎn)量比9月下降9.74%，而船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示10月出口環(huán)比增加4.32%—5.6%。馬棕油累庫較慢，且馬棕主產(chǎn)州實(shí)施抗疫封鎖新措施引發(fā)市場(chǎng)對(duì)馬棕供應(yīng)的憂慮。

除外圍消息面題材，其次是國內(nèi)基本面良好。據(jù)國內(nèi)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，10月30日當(dāng)周，因大豆開機(jī)率下滑，豆油未執(zhí)行合同高位，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存約為125.12萬噸，周環(huán)比下降1.68%。且由于國內(nèi)部分豆油、菜油轉(zhuǎn)入儲(chǔ)備，雖然庫存較同期雖接近，但市場(chǎng)上可提現(xiàn)貨不及同期，在臨近油脂傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的情況下，利于廠商現(xiàn)貨挺價(jià)意愿。因此，在近幾日國內(nèi)外的利多因素共同作用，使得食用油價(jià)格上漲。

美大選跟我們油脂有什么關(guān)系？

這個(gè)話題國內(nèi)外的投資者格外關(guān)注，但也因在公開平臺(tái)聊比較敏感，所以筆者只簡單說說。自今年年初起，中美第一階段貿(mào)易協(xié)議開始實(shí)施，我們承諾從美國購買和進(jìn)口的制成品、農(nóng)產(chǎn)品、能源產(chǎn)品和服務(wù)超過中國2017年基準(zhǔn)金額不少于2000億美元。所以無論誰能當(dāng)選，在巴西豆已基本售完的情況下，我們?cè)撚喢蓝惯€是得訂美豆，這會(huì)利于美豆出口，刺激美豆價(jià)格上漲，進(jìn)而在進(jìn)口成本方面利多國內(nèi)豆類油脂商品，對(duì)于春節(jié)前的國內(nèi)豆油是個(gè)中線支撐，限制下方空間。

區(qū)別在于相關(guān)消息面的解讀炒作，比如老拜此前稱若當(dāng)選，會(huì)取消前期對(duì)中國商品加征的關(guān)稅，這意味著，中加關(guān)系或也相應(yīng)和緩，加菜籽進(jìn)口概率增加，將對(duì)國內(nèi)菜油等油脂進(jìn)行一波短線利空壓制；而若老特連任，那么貿(mào)易戰(zhàn)繼續(xù)，出爾反爾的行事風(fēng)格會(huì)讓國際金融市場(chǎng)維持不斷震蕩，我國油脂期貨還會(huì)每天寬幅波動(dòng)，讓經(jīng)銷商為哪天是買點(diǎn)哪天是賣點(diǎn)而絞盡腦汁，畢竟貿(mào)易戰(zhàn)前我們油脂市場(chǎng)日波動(dòng)超100元/噸都是大行情了，可現(xiàn)在大伙都快習(xí)慣日內(nèi)300元/噸的震幅了。

綜上所述，本月初這幾天，在外圍原油反彈、馬棕利多、以及資金回流的作用下，國內(nèi)食用油脂行情上漲，比較適宜賣貨。也因美大選競爭激烈未有結(jié)果，商品期貨市場(chǎng)也較容易受資金作用頻繁波動(dòng)。目前來看，國內(nèi)油脂中期基本盤問題不大，筆者豆油維持偏多思路，逢低可適當(dāng)補(bǔ)充庫存。以Y2101合約參考，7050-7400元/噸為近期箱體震蕩區(qū)間，上方前高7472元/噸有壓力，下方6900元/噸有支撐，市場(chǎng)在等待一個(gè)新的強(qiáng)有力的消息熱點(diǎn)來左右市場(chǎng)，打破當(dāng)前的震蕩格局。筆者觀點(diǎn)需結(jié)合自身交易節(jié)奏及周邊市場(chǎng)購銷情況考量，僅供參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.kagbk.com）以及APP（http://m.kagbk.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）