近段時間國內(nèi)食用油脂市場表現(xiàn)強勢，尤其豆油扛旗領(lǐng)漲三大食用油脂，連盤豆油期價連破新高難回頭，現(xiàn)貨方面亦表現(xiàn)跟漲抗跌的積極態(tài)勢。結(jié)合豆油現(xiàn)貨價格參考，如下圖所示，截至1月5日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價格約8812元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場一級豆油主流報價約8640元/噸、天津地區(qū)約8700/噸、日照地區(qū)約8750元/噸、廣州地區(qū)約8990元/噸左右，防城港地區(qū)約9000元/噸左右，各地較前日略降，但較一周前漲50-150元/噸。那么我們來聊聊現(xiàn)階段豆類油脂板塊有何利好題材能讓豆油如此搶眼，后期還有什么需要關(guān)注。

南美回歸天氣干旱炒作

元旦假期前，阿根廷港口工人罷工問題得到解決，市場對大豆等原料付運裝船恢復(fù)的利空預(yù)期兌現(xiàn)，利空出盡后，題材回歸到炒作南美天氣干旱及美國大豆供應(yīng)需求理想的主旋律上。

1月5日巴西圣保羅大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)高級研究中心發(fā)布報告稱，巴西大豆庫存/用量比可能創(chuàng)下9年來的最低水平，這可能在2021年支持大豆以及制成品價格。

外媒報道巴西頭號大豆產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州的大豆收割工作已經(jīng)緩慢開始，當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶表示，大豆收獲進(jìn)度落后上年同期，因為降雨不足。

據(jù)美國ADM投資服務(wù)公司報告稱，美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)計2020/21年度南美大豆產(chǎn)量為1.83億噸，高于上年的1.75億噸。但是一些人士認(rèn)為南美大豆產(chǎn)量可能更接近1.70億噸。如果南美大豆產(chǎn)量確實這么低，將提振美國大豆出口以及壓榨，并導(dǎo)致美國2020/21年度的大豆期末庫存進(jìn)一步下降。分析師預(yù)測南美大豆產(chǎn)量可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)期，疊加我國因南美大豆收獲或有推遲而增加美豆訂船，春季前筆者對美豆類商品價格仍持偏強觀點，或在進(jìn)口成本方面支撐內(nèi)盤豆類油脂。

馬棕12月表現(xiàn)優(yōu)異

據(jù)外媒1月5日消息，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）將在下周一（1月11日）發(fā)布12月份的棕櫚油供需數(shù)據(jù)。調(diào)查顯示，分析師們預(yù)計2020年底馬來西亞棕櫚油庫存為122萬噸，比11月底的156.4萬噸減少22個百分點，比2019年底的庫存225.5萬噸減少46%，創(chuàng)下2007年6月份以來的最低庫存。棕櫚油庫存降低的原因在于產(chǎn)量下滑而出口增長。分析師預(yù)計12月份棕櫚油產(chǎn)量為133萬噸，比11月份的149萬噸減少約11個百分點，也是2月份以來的最低產(chǎn)量。12月份馬來西亞棕櫚油出口量預(yù)計為150萬噸，比11月份創(chuàng)下的7個月低點130萬噸提高15個百分點。

馬來西亞油棕種植業(yè)嚴(yán)重依賴外國勞工，但是去年馬來西亞為了控制新冠疫情禁止移民入境，導(dǎo)致種植園面臨勞工短缺，影響到油棕收獲。元旦節(jié)前馬來政府宣布行動禁令從12月底延長至1月14日，市場仍較擔(dān)憂馬棕供應(yīng)能力、出口良好及庫存下降，這使得馬棕期貨連續(xù)走出新高，提振國內(nèi)油脂市場。

外圍油脂油料商品題材較為強勢利多國內(nèi)，而國內(nèi)豆油亦無明顯短板。據(jù)機構(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至1月1日當(dāng)周，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量約95.8萬噸，上周約100萬噸，上個月同期約112.5萬噸。豆油庫存近乎11周連降，多數(shù)廠商表示供應(yīng)較緊，限售限提，隨著春節(jié)前的終端包裝油備貨逐步啟動，國內(nèi)豆油基本面仍較樂觀。

綜上所述，國內(nèi)外豆類油脂題材較好，外圍南美天氣干旱及美豆需求預(yù)期增長是主旋律，疊加馬棕趨勢走強側(cè)面支撐，國內(nèi)春季前豆油供應(yīng)緊張及需求回暖則是主線，筆者仍維持此前觀點，春節(jié)前豆油行情或穩(wěn)中有升，更看好1月上中旬的國內(nèi)豆油市場，Y2105合約仍處上升通道，趨勢未改，上方8200-8300元/噸有一定阻力，魚尾行情還有利潤可吃。

而1月中旬之后風(fēng)險增加，期貨資金運作降溫、美國領(lǐng)導(dǎo)人交接、孟晚舟會否釋放影響菜油會否跳水并拖累豆油，而且筆者認(rèn)為目前最不確定的點在于，由于國內(nèi)多地疫情點狀爆發(fā)，有城市封閉、交通運輸停滯等等，今年上半年疫情的風(fēng)險影響或許超過了豆油2-5月拋儲傳言的風(fēng)險影響，建議現(xiàn)貨商尤其北方地區(qū)客戶，根據(jù)自身的儲存能力及城市情況，提前留好春節(jié)用量后便維持謹(jǐn)慎剛需思路，邊走邊看，以防新一輪疫情反撲造成餐飲停業(yè)等不利因素。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.kagbk.com）以及APP（http://m.kagbk.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）