本周?chē)?guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨整體呈震蕩走勢(shì)，各地工廠因斷豆或豆粕脹庫(kù)不得不被迫停機(jī)。即將進(jìn)入三月份，這種現(xiàn)象愈加普遍。正值開(kāi)學(xué)季，油脂下游有一波剛性需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，三月中上旬前我國(guó)進(jìn)口大豆到港量或依然較少，市場(chǎng)呈油強(qiáng)粕弱的格局，預(yù)計(jì)短期內(nèi)豆油現(xiàn)貨基差仍將高位運(yùn)行，以下筆者簡(jiǎn)要分析，僅供參考。

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至2月24日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約9677元/噸，大連地區(qū)約9490元/噸、天津地區(qū)約9620元/噸、日照地區(qū)約9680元/噸、廣州地區(qū)約9650元/噸左右，防城港地區(qū)約9720元/噸左右。

南美豆產(chǎn)量仍是焦點(diǎn)

本周市場(chǎng)仍圍繞南美豆產(chǎn)量展開(kāi)討論。首先，巴西大豆方面，近期新季大豆收割進(jìn)度加快，但仍慢于去年同期。咨詢(xún)機(jī)構(gòu)Safras Mercado的數(shù)據(jù)顯示，截至2月17日，2022/23年度巴西農(nóng)戶(hù)已經(jīng)收獲了913萬(wàn)公頃大豆，相當(dāng)于播種總面積4374.9萬(wàn)公頃的20.9%，較前一周的14.8%提高6.1%，但是繼續(xù)低于去年同期的32.9%，也低于五年同期均值23%。從本周個(gè)數(shù)據(jù)顯示，針對(duì)于巴西大豆產(chǎn)量方面，大體仍維持在1.5億噸左右，因此仍是豐產(chǎn)。其次，阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四將阿根廷2022/23年度大豆產(chǎn)量預(yù)估調(diào)低到3350萬(wàn)噸，低于早先預(yù)測(cè)的3800萬(wàn)噸，這是該交易所第三次下調(diào)大豆產(chǎn)量。本年度初期的產(chǎn)量預(yù)期為4800萬(wàn)噸。

   雖然巴西增產(chǎn)或?qū)⒌窒⒏p產(chǎn)部分，但阿根廷產(chǎn)量仍不及預(yù)期，使得美豆盤(pán)面仍顯偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。另外阿根廷后期的天氣仍值得關(guān)注，特別是高溫和霜凍對(duì)作物產(chǎn)量的負(fù)面影響仍將持續(xù)。同時(shí)巴西大豆裝船進(jìn)度緩慢，市場(chǎng)傳聞巴西港口出現(xiàn)擁堵，或?qū)⒂绊懳覈?guó)3-4月的到港量，從當(dāng)前工廠3月基差來(lái)看，仍維持高位，個(gè)別貿(mào)易商表示三月現(xiàn)貨已銷(xiāo)售完畢。

產(chǎn)地棕櫚油出口產(chǎn)量變化

目前頭號(hào)棕櫚油生產(chǎn)國(guó)印尼出臺(tái)政策限制棕櫚油出口，以確保節(jié)日季國(guó)內(nèi)供應(yīng)充足；并從2月起提高生物柴油摻混比例，這均將提振印尼國(guó)內(nèi)的棕櫚油消費(fèi)。馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)（MPOA）估計(jì)2月1日到20日期間馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比降低6.71%；南馬來(lái)西亞棕櫚油公會(huì)（SPOMMA）估計(jì)2月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少4.17%。1月份棕櫚油產(chǎn)量已經(jīng)降至一年來(lái)最低水平，因?yàn)闊釒эL(fēng)暴和洪水?dāng)_亂收割工作。馬來(lái)西亞種植園面臨洪水影響，可能遭受?chē)?yán)重的作物損失，進(jìn)一步引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)，借此外盤(pán)馬棕本周棕櫚油期貨持續(xù)高位，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)期貨連盤(pán)棕櫚油期貨一度突破8300大關(guān)，另外我國(guó)方面，隨著氣溫的回升，棕櫚油需求逐步轉(zhuǎn)好，市場(chǎng)利多占多。

國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)或偏強(qiáng)運(yùn)行

豆油方面，上面筆者也提到過(guò)，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，大豆供應(yīng)緊張的格局或持續(xù)至3月份，當(dāng)前工廠開(kāi)機(jī)率下調(diào)，進(jìn)入三月份后或?qū)⒏?，因此在盤(pán)面持續(xù)走高的情況下，工廠基差未見(jiàn)松動(dòng)，因此對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)也將有一定的支撐。棕櫚油方面，雖然庫(kù)存充足，但隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，其終端需求也將復(fù)蘇。菜油方面，本周中儲(chǔ)糧油脂公司菜油輪換工作繼續(xù)進(jìn)行，計(jì)劃銷(xiāo)售菜油8399噸，實(shí)際成交1587噸，成交率18.9%，由于量少，實(shí)質(zhì)對(duì)市場(chǎng)影響不大。不過(guò)隨著進(jìn)口菜籽的到港，自本周起沿海工廠已陸續(xù)恢復(fù)開(kāi)機(jī)，市場(chǎng)供應(yīng)將逐步增多，隨著還儲(chǔ)結(jié)束，市場(chǎng)普遍對(duì)菜油行情看弱。

綜上所述，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)油脂行情或延續(xù)震蕩偏強(qiáng)的格局，畢竟大豆供應(yīng)緊張是事實(shí)。雖然本周五中儲(chǔ)糧發(fā)布交易公告公告，將在本月28日向市場(chǎng)投放32472噸大豆原油，標(biāo)的主要分布在山東、福建以及貴州等地，對(duì)于此次拋售市場(chǎng)普遍認(rèn)為影響不大，需要關(guān)注后續(xù)投放頻率以及投放量等。不過(guò)市場(chǎng)潛在的利多因素也不少，如今俄烏沖突升級(jí)一周年，兩國(guó)尚未和平解決。另外三月份美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息，人民幣貶值，大豆進(jìn)口成本不斷攀升，都將支撐油脂市場(chǎng)行情。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.kagbk.com）以及APP（http://m.kagbk.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢(xún)，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。