近期，國內(nèi)菜油又飆漲了，貿(mào)易商與油廠紛紛恐慌。菜油主力之所以如此，多因8月6日加拿大因加拿大市政日休市一天，致使菜油并無指引的情況下，跟盤上調(diào)，但各地貿(mào)易商依舊擔心后市又將如何？中國糧油信息網(wǎng)分析師韓宇認為，8月下旬菜油現(xiàn)貨價格或?qū)⒄w穩(wěn)中上漲，以下為筆者分析。

馬棕報告利多支撐

8月10日下午，據(jù)外電8月10日消息,馬來西亞棕櫚油局(MPOB)周五公布的數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞7月底棕櫚油庫存環(huán)比上升1.3%至221萬噸。數(shù)據(jù)顯示,7月棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長12.8%至150萬噸,而出口增6.8%至121萬噸。分析師此前預計,馬來西亞7月底棕櫚油庫存環(huán)比攀升7%至234萬噸;產(chǎn)量料增15.9%至154萬噸,出口預計升0.9%至114萬。本次報告顯示的庫存及產(chǎn)量低于外界預期，且本次報告中特別強調(diào)出口數(shù)據(jù)上調(diào)，其出口增6.8%至121萬噸，致使馬棕數(shù)據(jù)意外利好，進而提振國內(nèi)油脂盤面上行。

同時，由于8月9日馬來西亞政府計劃將于9月取消馬來西亞棕櫚油出口關(guān)稅，即其出口關(guān)稅降至0%，從而馬來西亞棕櫚油出口有利，帶動國內(nèi)棕櫚油期貨逐漸走強的同時，或?qū)⒗瓌訃鴥?nèi)菜油盤面后市走強。

內(nèi)陸地區(qū)菜油“匱乏”

現(xiàn)階段沿海地區(qū)油廠因加拿大菜籽到港成本增加，而且菜類產(chǎn)品整體購銷不佳，導致油廠整體榨利低迷，進而令沿海地區(qū)油廠對菜油挺價意愿較高。另外，內(nèi)陸地區(qū)油廠因市場整體需求低迷，擔心菜油銷售不佳，自身利潤空間受損而刻意下壓自身菜油庫存，致使內(nèi)陸地區(qū)菜油整體供應“匱乏”，也讓菜油整體庫存壓力多集中在沿海地區(qū)油廠身上。

當然，8月菜油進入交割月，沿海地區(qū)油廠將陸續(xù)進行交割提貨，以緩解自身菜油庫存壓力的同時，進口菜油將流入內(nèi)陸市場。同時，由于菜油交割最后將于8月20日截止，離油脂傳統(tǒng)需求旺季的第四季度逐漸臨近，國內(nèi)學校開學在即，或?qū)⑻崆皞湄?，也令國?nèi)油廠整體對菜油后市看漲信心增加，進而令國內(nèi)油廠及貿(mào)易商上調(diào)價格。

菜油基本面限制上漲動力

現(xiàn)階段國內(nèi)菜油基本面欠佳或?qū)⒘?a href=http://m.kagbk.com/caiyou/ target=_blank>菜油現(xiàn)貨價格上漲空間受限。

首先，國內(nèi)菜油價格高企。如上圖所示，進入2018年4月后，菜油與豆油價差逐漸擴大。雖然進入8月后，豆油與菜油價差有縮減趨勢，但自8月3日開始，菜油盤面不斷走強，油廠跟盤幅度不及盤面自身走強趨勢，可是現(xiàn)貨價格仍受其上漲，進而菜油仍有下行空間的同時，國內(nèi)各地豆油與菜油的價差仍趨于750-820元/噸左右。

其次，國內(nèi)油廠開機率難有下調(diào)。由于中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，加之第四季度對菜油傳統(tǒng)需求的看漲，也令油廠整體對第四季度看漲意愿較高，進而導致沿海地區(qū)油廠對8月及以后菜籽船期預定增加。其中，僅8月菜籽到港量約為50.4萬噸，與7月菜籽到港量基本無異。而較多的菜籽進口量或?qū)⒘钣蛷S開機率難有下調(diào)可能，進而令菜油現(xiàn)貨供應依舊充足，也將限制菜油現(xiàn)貨上漲空間。

最后，市場需求短期難以改善。雖然油廠整體對菜油第四季度看漲意愿較高，但由于8月中旬國內(nèi)仍處于“高溫天氣”當中，致使國內(nèi)市場整體對菜油需求依舊低迷，進而市場整體近期成交低迷，菜油現(xiàn)貨價格沒有成交支撐，而多以盤面指引為主，致使菜油盤面若出現(xiàn)走弱趨勢或?qū)⒘?a href=http://m.kagbk.com/caiyou/ target=_blank>菜油現(xiàn)貨價格出現(xiàn)明顯下跌。

綜上所述，隨著馬棕報告利多支撐，加之油廠整體榨利不佳，或?qū)⒘?a href=http://m.kagbk.com/caiyou/ target=_blank>菜油現(xiàn)貨價格有走強趨勢，但受到國內(nèi)菜油基本面欠佳影響，導致菜油現(xiàn)貨價格或?qū)⒄w穩(wěn)中緩漲。值得注意的是，因近期國內(nèi)油脂期貨并無明確指引，而加拿大西部地區(qū)出現(xiàn)熱浪，可能對油菜籽作物生長構(gòu)成壓力，或?qū)⒘疃唐?a href=http://m.kagbk.com/caiyou/ target=_blank>菜油盤面出現(xiàn)明顯上漲波動，菜油現(xiàn)貨價格或?qū)⒏P穩(wěn)中走強。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.kagbk.com）以及APP（http://m.kagbk.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。