自11月14日國(guó)內(nèi)連盤(pán)豆油、棕櫚油期貨及油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)均創(chuàng)下今年新低之后，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)持續(xù)表現(xiàn)不佳，連豆油期貨低位震蕩，連棕櫚油期貨連續(xù)下探新低。以豆油為例，11月14日國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約5330元/噸，截至11月20日，主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格則約5340元/噸，當(dāng)日廣西油廠一級(jí)豆油現(xiàn)貨最低成交價(jià)達(dá)到了全國(guó)最低的5200元/噸。近期中美貿(mào)易關(guān)系消息面炒作直接影響國(guó)內(nèi)油脂盤(pán)面走勢(shì)，并指引國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨行情方向，但消息面多空消息頻出也令不少投資者感到難以判斷，中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對(duì)當(dāng)前反復(fù)的中美貿(mào)易關(guān)系及國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀進(jìn)行詳細(xì)闡述。

    中美關(guān)系陰晴不定

由于國(guó)家主席習(xí)近平將于11月30日G20峰會(huì)期間在阿根廷布宜諾斯艾利斯會(huì)見(jiàn)美國(guó)總統(tǒng)特朗普，整個(gè)11月份便成為了中美貿(mào)易關(guān)系炒作的重頭戲。11月8日，我國(guó)高層領(lǐng)導(dǎo)先后會(huì)見(jiàn)美國(guó)前國(guó)務(wù)卿基辛格，11月14日，美國(guó)媒體稱中國(guó)書(shū)面回應(yīng)了美國(guó)對(duì)全面貿(mào)易改革的要求，可能啟動(dòng)雙方協(xié)商，令市場(chǎng)炒作中美關(guān)系有望改善、沽空豆類油脂商品后市的悲觀情緒逐漸發(fā)酵。

11月19日，彭博社報(bào)道，美國(guó)副總統(tǒng)彭斯在亞洲太平洋經(jīng)濟(jì)合作組織（APEC）峰會(huì)期間尖銳抨擊中國(guó)，尤其以呼吁各國(guó)避免向中國(guó)貸款最為引人側(cè)目。他稱美國(guó)不急于結(jié)束貿(mào)易戰(zhàn)，而且“在中國(guó)改變方式之前不會(huì)改變方向”。

11月19日阿斯達(dá)克財(cái)經(jīng)網(wǎng)消息，中美兩國(guó)元首將于月底阿根廷G20峰會(huì)期間會(huì)面，兩國(guó)的貿(mào)易談判團(tuán)隊(duì)將率先會(huì)面為兩位國(guó)家領(lǐng)袖的會(huì)面做準(zhǔn)備。早前有指國(guó)務(wù)院副總理劉鶴將赴華盛頓與美方進(jìn)行經(jīng)貿(mào)談判，不過(guò)據(jù)《南華早報(bào)》引述消息透露，最新談判地點(diǎn)改為阿根廷首都布宜諾斯艾利斯，倘若成事，相信將會(huì)對(duì)中美元首的會(huì)面有更直接的影響，亦將是中美貿(mào)易談判首次移師到第三方國(guó)家進(jìn)行。

11月20日，美國(guó)特朗普政府表示，中國(guó)并未改變處于中美貿(mào)易沖突核心的“不公平”做法。當(dāng)日中國(guó)外交部長(zhǎng)王毅表示，APEC領(lǐng)導(dǎo)人非正式會(huì)議未能發(fā)表宣言，主要是因個(gè)別經(jīng)濟(jì)體堅(jiān)持強(qiáng)加自己的案文為保護(hù)主義“開(kāi)脫”。中美貿(mào)易關(guān)系再度緊張。當(dāng)前中美雙方消息面炒作頻繁且觀點(diǎn)反復(fù)，對(duì)國(guó)內(nèi)豆類商品市場(chǎng)的多空消息未有一方可以持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，在月底G20峰會(huì)前，國(guó)內(nèi)豆類油脂市場(chǎng)或?qū)⑹芡鈬醋饔绊懷永m(xù)震蕩態(tài)勢(shì)。

    國(guó)內(nèi)外油脂相對(duì)弱勢(shì)

近期國(guó)內(nèi)外油脂市場(chǎng)均未有強(qiáng)勢(shì)利多支撐出現(xiàn)。因國(guó)際市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂加劇，美國(guó)股市普遍下跌，11月20日美原油期貨價(jià)格再度破位跌至一年多來(lái)最低水平，利空國(guó)際油脂商品價(jià)格。10月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量為196.5萬(wàn)噸，環(huán)比9月的185.4萬(wàn)噸增加6%，是2018年馬來(lái)西亞棕櫚油增產(chǎn)周期的單月最高產(chǎn)量。10月馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存為272.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.6%，庫(kù)存水平是歷史次高位，庫(kù)存壓力依舊。據(jù)ITS數(shù)據(jù)顯示，11月前20日馬來(lái)西亞棕櫚油出口量為785493噸，比10月份同期的811012噸減少3.2%。馬棕庫(kù)存高企，出口需求并不理想的利空基調(diào)短期難有明顯改善，利空國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存仍有約183萬(wàn)噸，11月18日當(dāng)周國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率回升至60%，市場(chǎng)預(yù)估11月大豆進(jìn)口574.2萬(wàn)噸，12月進(jìn)口600萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)面壓力重重，而由于油脂價(jià)格持續(xù)低迷，且行情受外圍影響反復(fù)震蕩并不穩(wěn)定，終端市場(chǎng)需求尚未打開(kāi)，年前包裝油備貨還未啟動(dòng)，市場(chǎng)采購(gòu)謹(jǐn)慎購(gòu)銷較緩，基本面整體呈現(xiàn)弱勢(shì)。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.kagbk.com）以及APP（http://m.kagbk.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

綜上所述，在11月30日G20峰會(huì)中美領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤前，國(guó)際市場(chǎng)將繼續(xù)炒作中美貿(mào)易關(guān)系，消息面多空消息將反復(fù)出現(xiàn)影響市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)豆類油脂價(jià)格或?qū)⑹芟⒚嬷敢l繁調(diào)整。當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存高企，行情不確定因素較多，終端買家采購(gòu)謹(jǐn)慎，供大于求的基本面短期難改，油脂上方空間受限，月底前國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)或?qū)⒊掷m(xù)低位震蕩，建議買家維持剛需快進(jìn)快出即可，暫時(shí)觀望連豆油1901合約5400元/噸一線能否站穩(wěn)，隨時(shí)關(guān)注中美貿(mào)易關(guān)系的最新進(jìn)展。（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）