近期國內(nèi)油脂市場在年后需求放緩的趨勢未有改善，但三大油脂行情較本月初已有一定上移，如下圖所示，以豆油為例，截至4月10日當(dāng)天，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價格約5450元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場一級豆油主流報價在5410元/噸、天津地區(qū)5410元/噸、日照地區(qū)5460元/噸、廣州5400元/噸、北海5350元/噸左右。4月10日，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）大豆月度供需報告及馬來西亞棕櫚油局(MPOB)報告分別于凌晨及中午公布，那么本次報告對油脂市場及后市會有和影響？中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對此進(jìn)行簡要說明。

    USDA報告略有調(diào)整

北京時間4月10日零點，美豆USDA報告公布。數(shù)據(jù)顯示，美豆收割面積維持上月8810萬英畝（上年8950），單產(chǎn)維持上月51.6蒲（上年49.3），產(chǎn)量維持上月45.44億蒲（上年44.12），出口維持上月18.75億蒲（上年21.29），壓榨維持上月21億蒲（上年20.55），期末8.95億蒲（預(yù)期8.98，3月9，上年4.38），阿根廷產(chǎn)量5500萬噸（預(yù)期5550），巴西產(chǎn)量1.17億噸（預(yù)期1.161）。從數(shù)據(jù)來看，美豆產(chǎn)量、壓榨及出口預(yù)估均維持不變，美豆期末庫存因進(jìn)口小幅調(diào)降、種子用量小幅調(diào)增而導(dǎo)致其被略有下調(diào)，阿根廷大豆產(chǎn)量略低于預(yù)期，本次報告對國際大豆市場中性微多。

不過，美國中西部洪水災(zāi)害可能令農(nóng)戶將部分耕地改種大豆，造成今年大豆播種面積超過早先預(yù)期，且美國農(nóng)業(yè)部將2018/19年度全球大豆期末庫存數(shù)據(jù)上調(diào)19萬噸至1.0736億噸，上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測值至1.17億噸，全球大豆供應(yīng)充足，仍制約豆價。因此，雖然USDA報告公布，但近期美豆類期貨延續(xù)牛皮震蕩，對國內(nèi)豆類油脂市場指引作用并不明顯。

另外，國際上有觀點認(rèn)為，當(dāng)前中美貿(mào)易關(guān)系穩(wěn)步推進(jìn)，但還未有最終定論，市場反復(fù)炒作，美國農(nóng)業(yè)部看起來是要再等上一個月，看看中美貿(mào)易談判結(jié)果如何，然后再對美國大豆出口等數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整。

    MPOB報告意外利空

北京時間4月10日中午，馬來西亞棕櫚油局(MPOB)報告公布。數(shù)據(jù)顯示：馬來西亞3月毛棕油產(chǎn)量167萬噸月比增8.25%（預(yù)期165，2月154，去年3月157），出口162萬噸月比增22.37%（預(yù)期163，2月132，去年3月113），庫存292萬噸月比降4.64%（預(yù)期285，2月305，去年3月232）。本次報告馬棕產(chǎn)量增幅略高于預(yù)期，且?guī)齑娼捣驳陀陬A(yù)期，使得本次報告中性偏空。在本次報告公布前，因各大機構(gòu)顯示馬棕3月出口環(huán)比增長22~28%，市場多寄希望于本次報告將調(diào)降高企近305萬噸的馬棕庫存至較低位置，這也令4月上旬馬棕期貨連續(xù)走升，并帶動國內(nèi)豆油、棕櫚油等相關(guān)油脂。但由于市場過于期待，且利多提前逐漸消耗，本次報告數(shù)據(jù)并不及預(yù)期理想而意外利空。由此，短期國內(nèi)棕櫚油等油脂或因消耗利空而承壓。

    另外，ITS及AmSpec等馬來船運調(diào)查機構(gòu)數(shù)據(jù)公布。ITS:馬來西亞4月1-10日棕櫚油出口量為490,435噸,較3月同期出口的435,464噸增長12.6%。AmSpec:馬來西亞4月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為481,425噸,較上月同期453,283增長6.2%。 本月前10日馬棕出口繼續(xù)環(huán)比增長，或在一定程度上支撐棕櫚油等油脂市場，緩解和縮短MPOB報告所帶來的利空影響及周期。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.kagbk.com）以及APP（http://m.kagbk.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

綜上所述，本次美豆USDA報告數(shù)據(jù)變動幅度不大，對國內(nèi)豆類油脂商品市場指引有限，中美關(guān)系未有最終定論，美豆類商品期貨或維持牛皮震蕩。馬棕MPOB報告意外利空，短線國內(nèi)以棕櫚油為代表的油脂市場或受其拖累而承壓，但4月馬棕出口數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，這將緩解和縮短報告所帶來的利空影響及周期。

截至4月5日當(dāng)周，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量約134.萬噸，前一周約135萬噸，全國港口食用棕櫚油庫存總量約76.19萬噸，前一周約76.09萬噸。自春節(jié)及開學(xué)季備貨過后，國內(nèi)油脂市場購銷整體放緩并逐漸進(jìn)入消費淡季，供大于求格局短期難改。且4月預(yù)計到港750萬噸以上的進(jìn)口大豆及25船左右棕櫚油，未來油廠或維持較高開機率，后期油脂市場供應(yīng)壓力較大。加之當(dāng)前中美、中加關(guān)系不定，菜油價格過高脫離基本面，跟隨炒作題材反復(fù)震蕩、豆油市場購銷放緩、棕櫚油終端需求有所改善但并不明顯，油脂渠道庫存多以剛需為主，少有大單成交，買家多持觀望心態(tài)采購謹(jǐn)慎短周期備貨。因此，就當(dāng)前國內(nèi)外環(huán)境來看，利多或利空均缺乏強勢趨向性指引，短期連豆油期貨1909合約或在5600元/噸附近運行，連棕櫚油期貨1909合約或在4700元/噸一線震蕩，鄭菜油期價離譜，跟隨消息面及資金炒作暫時無法預(yù)估。建議買家在油脂消費淡季維持短周期庫存即可，關(guān)注中美、中加關(guān)系炒作及后期豆粽到船進(jìn)度及油廠庫存壓力情況。（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）