因10月10-11日中美貿(mào)易磋商達(dá)成階段協(xié)議，國(guó)內(nèi)投資者擔(dān)憂(yōu)美豆等北美油籽類(lèi)產(chǎn)品沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)概率增加，周末過(guò)后國(guó)內(nèi)油脂承壓回落，而就在油脂市場(chǎng)尚未完成下跌趨勢(shì)時(shí)，10月16日美政府計(jì)劃增加生物燃料消費(fèi)的提案促成了油脂市場(chǎng)反彈上攻的導(dǎo)火索，外圍油脂走強(qiáng)拉漲內(nèi)盤(pán)油脂大幅趨升，連豆油主力站上6000元/噸整數(shù)關(guān)口，連棕櫚油更是連破兩條壓力線(xiàn)強(qiáng)上4800元/噸。油脂市場(chǎng)突然回升也讓成交逐漸回暖，如下圖所示，以豆油為例，截至10月18日，國(guó)內(nèi)沿海主要廠(chǎng)商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約6117元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場(chǎng)一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)在5980元/噸、天津地區(qū)6070元/噸、日照地區(qū)6130元/噸、廣州6100元/噸、北海6030元/噸左右。那么近期國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)有何因素值得關(guān)注，油脂還能否保持強(qiáng)勢(shì)？中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對(duì)此進(jìn)行簡(jiǎn)要提醒。 

中美貿(mào)易關(guān)系仍是熱點(diǎn)題材

美國(guó)眾議院在10月15日通過(guò)香港法案，此法案將很大程度上損害中美關(guān)系，同時(shí)中國(guó)政府也將采取有力措施堅(jiān)決反制。雖然不是美國(guó)總統(tǒng)的再次發(fā)推，但是法案的通過(guò)也將給中美貿(mào)易關(guān)系恢復(fù)的前景蒙上一層陰影。

10月17日下午，我商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，中方對(duì)中美經(jīng)貿(mào)磋商的立場(chǎng)原則和目標(biāo)從來(lái)沒(méi)有發(fā)生變化。雙方磋商的最終目標(biāo)是停止貿(mào)易戰(zhàn)，取消全部加征關(guān)稅，這有利于中國(guó)，有利于美國(guó)，有利于全世界。“我們希望雙方繼續(xù)共同努力推進(jìn)談判，盡早達(dá)成階段性協(xié)議，并在取消關(guān)稅問(wèn)題上取得新的進(jìn)展。

自雙方高級(jí)磋商順利結(jié)束后，雖然時(shí)常有消息稱(chēng)中方將增加采購(gòu)美農(nóng)產(chǎn)品，但由于雙方書(shū)面細(xì)則并未完成洽談，還未有進(jìn)口美豆等具體計(jì)劃的消息來(lái)影響市場(chǎng)判斷，關(guān)系緩和對(duì)國(guó)內(nèi)油脂的利空已被沖淡。

據(jù)路透社10月18日?qǐng)?bào)道，中國(guó)近期加大了對(duì)巴西產(chǎn)大豆的進(jìn)口力度。兩名貿(mào)易商告訴路透社，自周一（10月14日）以來(lái)，中國(guó)已經(jīng)訂購(gòu)了至少八船，也就是48萬(wàn)噸巴西大豆，價(jià)值約1.73億美元（約合12.25億人民幣）。一名出口商則表示，這可能與近期巴西大豆價(jià)格的下跌有關(guān)，因?yàn)閷?duì)中國(guó)進(jìn)口商來(lái)說(shuō)，除非獲得免稅許可，否則購(gòu)買(mǎi)美國(guó)大豆通常是虧本生意。

由于今年巴西大豆豐產(chǎn)，且我方著重采購(gòu)南美大豆，若后期政策調(diào)整，陸續(xù)加購(gòu)進(jìn)口美豆甚至再度豁免加稅，不排除第四季度進(jìn)口大豆超出預(yù)期的可能，在兩大經(jīng)濟(jì)體徹底重歸于好道阻且長(zhǎng)的情況下，前期市場(chǎng)普遍看好春節(jié)前國(guó)內(nèi)油脂上漲的高度或?qū)⑹芟蕖?

美豆種植天氣不佳

近期美國(guó)中西部迎來(lái)低溫和強(qiáng)風(fēng)天氣，并可能形成暴風(fēng)雪，可能使美豆損失一定產(chǎn)量。

據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物進(jìn)展周度報(bào)告顯示，截止到2019年10月10日，美國(guó)18個(gè)大豆主產(chǎn)州的大豆落葉率為85%，上周72%，去年同期94%，過(guò)去五年均值93%。大豆收獲完成26%，上周14%，去年同期37%，過(guò)去五年均值49%。大豆作物評(píng)級(jí)優(yōu)良率的比例為54%，一周前53%，去年同期66%。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.kagbk.com）以及APP（http://m.kagbk.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢(xún)，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

由于美新豆收獲進(jìn)度落后同期，加之投資者看好后期中國(guó)加購(gòu)，美豆類(lèi)產(chǎn)品走強(qiáng)提振國(guó)際豆類(lèi)大宗商品價(jià)格。

據(jù)市場(chǎng)調(diào)查反映截至10月11日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量135.363萬(wàn)噸，較上周的135.084萬(wàn)噸增0.279萬(wàn)噸，增幅為0.21%，較上個(gè)月同期133萬(wàn)噸增2.363萬(wàn)噸，增幅為1.78%，較去年同期的176.8萬(wàn)噸降41.437萬(wàn)噸降幅23.44%，五年同期均值137.188萬(wàn)噸。全國(guó)港口食用棕櫚油庫(kù)存總量54.27萬(wàn)噸，較前一周53.67萬(wàn)增1.1%，較上月同期的56.75萬(wàn)噸降2.48萬(wàn)噸，降幅4.4%,往年庫(kù)存情況：2018年同期44.51萬(wàn)噸，2017年同期42.01萬(wàn)，2016同期35.2萬(wàn)，2015年同期72.57萬(wàn)。5年平均庫(kù)存為49.71萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)主要港口工棕庫(kù)12.8萬(wàn)噸。

綜上所述，隨著國(guó)內(nèi)油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率逐漸回升，豆油庫(kù)存將呈緩增趨勢(shì)，而大豆盤(pán)面榨利改善，巴西及美西大豆盤(pán)面毛榨利又回升至200元/噸以上，吸引中國(guó)持續(xù)買(mǎi)船，第四季度大豆到港量或高于此前預(yù)期，這繼續(xù)影響油脂市場(chǎng)走向，但節(jié)后以來(lái)國(guó)內(nèi)豆油成交情況強(qiáng)于預(yù)期，目前油廠(chǎng)累積的豆油未執(zhí)行合同亦較多，且產(chǎn)量及庫(kù)存大幅下調(diào)令美豆保持偏強(qiáng)走勢(shì)，推高中國(guó)進(jìn)口大豆成本，又限制油脂行情回調(diào)空間，多空并存。連盤(pán)豆油棕櫚油期貨MACD出現(xiàn)短線(xiàn)看漲信號(hào)，北方地區(qū)有大型油企增加采購(gòu)市面上的現(xiàn)貨計(jì)劃做多第四季度豆油行情，預(yù)計(jì)短期連豆油期貨主力或在6000元/噸上方頻繁震蕩，觀望后期會(huì)否有中方采購(gòu)美豆的消息題材出現(xiàn)，現(xiàn)貨買(mǎi)家可逢低適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)，11月下旬將啟動(dòng)的春節(jié)備貨看漲觀點(diǎn)暫未調(diào)整。

（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）