近一周?chē)?guó)內(nèi)豆類(lèi)油脂市場(chǎng)先漲后落，尤其連盤(pán)油脂期價(jià)上下震幅還不小，尤其容易受?chē)?guó)際消息面炒作及內(nèi)盤(pán)資金流動(dòng)影響，不少投資者反映對(duì)豆類(lèi)油脂行情較難做出判斷。結(jié)合豆油現(xiàn)貨價(jià)格參考，如下圖所示，截至12月29日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約8652元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場(chǎng)一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)約8420元/噸、天津地區(qū)約8540/噸、日照地區(qū)約8600元/噸、廣州地區(qū)約8820元/噸左右，防城港地區(qū)約8800元/噸左右，各地較一周前略升30-80元/噸。那么我們來(lái)聊聊最近豆油行情因何反復(fù)震蕩，后期又有什么題材需要關(guān)注。

阿根廷工人罷工及南美天氣的反復(fù)炒作

現(xiàn)階段國(guó)際豆類(lèi)大宗商品市場(chǎng)最為火熱的素材就是阿根廷港口工人罷工問(wèn)題。據(jù)報(bào)道，阿根廷農(nóng)業(yè)出口正面臨港口停擺以及港口工人和加工者的罷工，罷工持續(xù)了20多天，大約173艘船只正在等待裝運(yùn)470萬(wàn)噸谷物和油籽油料的裝運(yùn)。有消息稱阿根廷政府已經(jīng)介入勞資談判，希望結(jié)束長(zhǎng)達(dá)數(shù)周的罷工，這使得投資者對(duì)其供應(yīng)憂慮有所減弱，且隨著圣誕節(jié)假期及機(jī)構(gòu)年底套現(xiàn)需求，在上周?chē)?guó)內(nèi)外豆類(lèi)油脂商品期貨沖高后，本周初美盤(pán)豆類(lèi)油脂及連盤(pán)豆油則出現(xiàn)回落，國(guó)內(nèi)豆油相應(yīng)跟隨走低，回調(diào)的明線是罷工事件有所轉(zhuǎn)機(jī)，暗線是資金獲利了結(jié)。

29日晚間美豆期貨03合約大幅上揚(yáng)，最高價(jià)1299.5美分/蒲，收漲3.34%，表現(xiàn)極強(qiáng)，11月時(shí)筆者便發(fā)稿預(yù)測(cè)過(guò)美豆會(huì)向上沖擊1300美分，只是沒(méi)想到會(huì)來(lái)的有些早。對(duì)于隔夜美豆日內(nèi)這么大漲幅，CBOT評(píng)論解釋為因供應(yīng)吃緊，交易商對(duì)阿根廷勞資談判帶來(lái)的短期壓力并不在乎。而小道消息則稱是因阿根廷方面本周薪資談判失敗。外盤(pán)進(jìn)口原料價(jià)格趨升使得30日早盤(pán)連豆油高開(kāi)運(yùn)行。

一波三折的是，截至30日午間發(fā)稿前，最新的官方消息報(bào)道如下。阿根廷大豆壓榨公司周二晚間與油籽工人工會(huì)簽訂了一份合同，結(jié)束為期20天的薪資罷工。阿根廷CIARA大豆壓榨協(xié)會(huì)在一份聲明中稱，經(jīng)過(guò)十多個(gè)小時(shí)的協(xié)商，達(dá)成了這份協(xié)議，包括將1月至8月的工資分兩部分，分別提高25%，今年剩余時(shí)間里薪資的增長(zhǎng)將根據(jù)官方通脹數(shù)據(jù)決定。受此消息影響，形成了早間連盤(pán)油脂高開(kāi)低走的有趣態(tài)勢(shì)，不過(guò)好在對(duì)豆類(lèi)商品的利空預(yù)期已經(jīng)兌現(xiàn)，國(guó)際豆類(lèi)大宗商品的主線思路將回到對(duì)南美天氣的炒作上。

12月29日消息，據(jù)美國(guó)ADM投資服務(wù)公司報(bào)告稱，美國(guó)農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)計(jì)2020/21年度南美大豆產(chǎn)量為1.83億噸，高于上年的1.75億噸。但是一些人士認(rèn)為南美大豆產(chǎn)量可能更接近1.70億噸。如果南美大豆產(chǎn)量確實(shí)這么低，將提振美國(guó)大豆出口以及壓榨，并導(dǎo)致美國(guó)2020/21年度的大豆期末庫(kù)存進(jìn)一步下降。分析師預(yù)測(cè)南美大豆產(chǎn)量可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)期，疊加我國(guó)因南美大豆收獲或有推遲而增加美豆訂船，春季前筆者對(duì)美豆類(lèi)商品價(jià)格仍持偏強(qiáng)觀點(diǎn)，或在進(jìn)口成本方面支撐內(nèi)盤(pán)豆類(lèi)油脂。

綜上所述，近期國(guó)內(nèi)豆油行情反復(fù)震蕩的主因，在于市場(chǎng)對(duì)于阿根廷港口工人罷工問(wèn)題的炒作，是小道消息和官方消息連續(xù)傳播對(duì)投資者心態(tài)的影響，次因則在于圣誕假期和年底機(jī)構(gòu)資金獲利離場(chǎng)的流動(dòng)影響。既然阿根廷官方消息稱罷工確認(rèn)結(jié)束，那么該利空已經(jīng)兌現(xiàn)，后期對(duì)全球大豆供應(yīng)的憂慮或支撐美豆價(jià)格仍有上升空間，提振相關(guān)板塊期價(jià)。

截至12月27日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存降至約100萬(wàn)噸，幾乎近十周連降，港口尤其山東周邊地區(qū)限售限提較為突出，春節(jié)前國(guó)內(nèi)豆油供應(yīng)短缺較難緩解，因此筆者維持1月中旬前豆油看偏強(qiáng)運(yùn)行思路，適合經(jīng)銷(xiāo)商逢低適當(dāng)備貨。

而1月中旬后，期貨合約交割完畢資金運(yùn)作降溫、美國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人交接、孟晚舟會(huì)否釋放影響菜油會(huì)否跳水并拖累豆油、疫情回頭跡象會(huì)否局部封城限制餐飲、豆油收儲(chǔ)還是拋儲(chǔ)未有定論，明年一季度未知因素較多還需謹(jǐn)慎觀望邊走邊看。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.kagbk.com）以及APP（http://m.kagbk.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）