近期小麥價格跌幅較深，部分制粉企業(yè)小麥收購價格低至1.4元/斤，雖然最近陸續(xù)有企業(yè)選擇上調報價，但上漲后的價格也仍未高過主流價格的區(qū)間，目前市場普遍對小麥后市持悲觀看法，不少貿易商也反映當?shù)胤燮笫召徱庠覆睿?a style="line-height:34px;font-size:18px;text-align:justify;font-family:'微軟雅黑';color: #1e43fa; " href=http://m.kagbk.com/xiaomai/ target=_blank>小麥走貨無門，尤其是飼料廠更換配方后，芽麥行情也明顯不如之前。那么后續(xù)小麥價格還會大跌嗎？貿易商庫存小麥還有挺價的必要嗎？小麥又將何時迎來轉機呢？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

價差過大 陸續(xù)走貨

因今年養(yǎng)殖需求弱勢，新季玉米自上市以來價格持續(xù)回落，目前小麥和玉米價差過大，導致不少貿易商認為小麥價格很難平穩(wěn)運行，因此走貨也較為積極，不過近期中東部地區(qū)迎來雨雪天氣，基層購銷相對緩慢，同時因當前小麥走貨價格較前期有明顯回落，貿易商多不認可現(xiàn)在的價格，普遍較為挺價，但結合近期市場反饋，很多貿易商還是計劃年前清庫、轉戰(zhàn)玉米，畢竟對前期的小麥庫存來說，目前走貨一般仍能順價，尤其對往年很少做長期庫存的貿易商來說，年前變現(xiàn)離場或許更合心意。

產品弱勢 壓價收購

盡管現(xiàn)階段經銷商面粉庫存都相對偏低，但因小麥調價頻繁，且下游消費不旺，經銷商拿貨仍十分謹慎，制粉企業(yè)也多反映面粉走貨不快，不過近期主要的弱勢更多還是體現(xiàn)在副產品，目前因飼料廠需求欠佳，多地混麩價格已跌破0.9元/斤，最近甚至出現(xiàn)0.86-0.87元/斤的低價，部分企業(yè)次粉報價也跌破1.1元/斤，而標粉主流報價的低點也陸續(xù)跌至1.4元/斤，其中不少企業(yè)標粉報價上周就已跌破該價位，因產品整體弱勢，企業(yè)開機率下滑，制粉企業(yè)對小麥也以壓價收購為主，一般都是優(yōu)先消耗前期庫存，因各種原因選擇暫停收購的企業(yè)也不在少數(shù)。

臨儲投放 大量進口

2024年臨儲小麥將于1月3日（星期三），正式開拍，首周競價銷售2015、2016年新疆小麥兩萬噸，起拍價2500元/噸，底價較去年持平。因托市收購已多年未啟動，臨儲小麥投放量也逐年減少，因此也無需對小麥后市過分看空，畢竟若成交溢價偏高，對小麥市場價格還會有提振作用。同時隨著小麥輪入周期進入尾聲，很多地區(qū)小麥補庫也已基本完成，近期貿易商多反映補庫小麥行情欠佳，連帶著優(yōu)質麥價格也有下滑，尤其目前優(yōu)質麥和普麥價差也較為懸殊，粉企對優(yōu)質麥需求量不大。對于進口小麥來說，雖然我國11月進口小麥數(shù)量有減少，但我國1-11月小麥進口量仍達到1130萬噸，同比增加了約28.5%，這也是自1995年以來我國小麥進口量首次超過1000萬噸。今年進口小麥數(shù)量的大增也讓不少持糧主體對后市的看好減弱、信心受損，不過進口制粉小麥的激增其實也間接說明了市場對質優(yōu)小麥需求仍存。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或將震蕩趨弱運行為主，目前制粉企業(yè)多對短期行情看空，主要還是現(xiàn)階段中下游需求弱勢，而臨儲小麥雖已確定開拍時間，但內地暫無投放，預計也不會對短期市場產生太大影響，不過對于像建庫較晚的貿易商來說，小麥庫存成本較高，因此多較為挺價，預計短期內小麥價格繼續(xù)大跌的可能性不大，后市質優(yōu)小麥價格理論上也仍有轉好的可能。

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