國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)已恢復(fù)交易兩日，整體成績(jī)相對(duì)亮眼。眾所周知，春節(jié)假期期間，外圍美豆以及馬棕MPOB報(bào)告相繼發(fā)布，一空一多，但整體隨著南美豐產(chǎn)逐步清晰，美豆承壓下行，曾一度跌至三年新低。那么國(guó)內(nèi)油脂期價(jià)周一開(kāi)盤(pán)后不跌反漲究竟為何，能夠持續(xù)嗎？以下是筆者的簡(jiǎn)要分析，僅供參考！

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考價(jià)，截至2月20日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)7900元/噸左右，其中大連地區(qū)約7790元/噸。天津地區(qū)約7830元/噸、日照地區(qū)約7850元/噸、張家港地區(qū)約7980元/噸、東莞地區(qū)約7980元/噸、防城港地區(qū)約7910元/噸左右。

      美豆供給壓力不減                                                                                                                                                                                           

春節(jié)期間美國(guó)農(nóng)業(yè)部USDA報(bào)告偏利空。本周一美豆因假日市場(chǎng)休市，周二芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨收盤(pán)溫和上漲，其中基準(zhǔn)期約收高0.6%至1179美分/蒲式耳，因上周豆價(jià)創(chuàng)下多年低點(diǎn)后涌現(xiàn)一輪逢低買(mǎi)盤(pán)，不過(guò)大盤(pán)繼續(xù)在多年低點(diǎn)處徘徊。市場(chǎng)消息稱，氣象預(yù)測(cè)顯示，本周晚些時(shí)候南美將出現(xiàn)降雨，這有助于支持阿根廷的農(nóng)作物生長(zhǎng)，但對(duì)巴西的一些農(nóng)作物來(lái)說(shuō)則是個(gè)問(wèn)題。分析師稱，阿根廷的天氣正在改善，預(yù)計(jì)本周會(huì)有更多的陣雨，這將會(huì)緩解前段時(shí)間炎熱干燥天氣帶來(lái)的影響。另一方面，巴西中部和北部將有更多降雨，可能會(huì)推遲大豆收割，

     產(chǎn)地棕櫚油上漲受阻

  本周棕櫚油期貨延續(xù)震蕩，主要是出口疲軟拖累。昨日船運(yùn)公司ITS、AmSpec以及SGS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞2月1-20日棕櫚油出口量為765024噸、676949噸及703589噸，分別較上月同期出口減少11.85%、18.33%及3.4%。不過(guò)令吉疲軟，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量下降，將給棕櫚油市場(chǎng)提供潛在的支撐，進(jìn)入三月份，理論上為產(chǎn)地棕櫚油增產(chǎn)周期，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)地庫(kù)存以及產(chǎn)量變化。

節(jié)后期價(jià)基差雙雙走高

本周油脂市場(chǎng)迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，各地下游均有一定量剛性需求補(bǔ)貨。因節(jié)后剛剛復(fù)產(chǎn)，油廠的開(kāi)機(jī)率仍偏低，局部地區(qū)仍有因豆粕脹庫(kù)而延遲開(kāi)機(jī)的現(xiàn)象。當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆油方面，本周豆油現(xiàn)貨基差止跌反彈，節(jié)前備貨量低，節(jié)后紛紛補(bǔ)充庫(kù)存。截至當(dāng)前東北地區(qū)一豆基差在500~580、華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在05+530~550，上漲30、山東地區(qū)工廠一豆05+570~650，基差上漲50，華南地區(qū)主流在05+630~700之間，基差上漲延續(xù)上漲，貨源供給偏緊。棕櫚油方面，本周國(guó)內(nèi)棕櫚油繼續(xù)降庫(kù)，貨權(quán)較為集中，部分地區(qū)油廠多執(zhí)行訂單為主，華北地區(qū)貿(mào)易商一口價(jià)7700~7800、華南24度基差多在05+240以上、18度基差05+320~330，均較節(jié)前有不同程度上漲。菜油方面，本周菜籽油價(jià)格也均有上漲，但多屬于期價(jià)的走高，現(xiàn)貨基差變化不大。當(dāng)前川渝地區(qū)三級(jí)菜油基差為05+320~370左右、華東地區(qū)05+150~180、華南地區(qū)05+0~80元/噸之間。菜籽油庫(kù)存充足，重點(diǎn)關(guān)注節(jié)后各地方輪出工作的展開(kāi)。

油脂后市展望

綜上所述，由于外圍市場(chǎng)利空占多，疊加國(guó)內(nèi)工廠開(kāi)機(jī)率回升，港口大豆供給充足。四月份過(guò)后我國(guó)大豆新增買(mǎi)船較多，從各廠商所報(bào)基差來(lái)看，其一級(jí)豆油的基差也在走跌，因此消費(fèi)不持續(xù)增加的背景下，國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨價(jià)格或難持續(xù)走高，建議今年的備貨思路仍保持剛需即可，不宜長(zhǎng)期建庫(kù)。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.kagbk.com）以及APP（http://m.kagbk.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。