國(guó)內(nèi)油脂行情維持震蕩已有三周，在無(wú)更多利好消息支撐下，繼續(xù)向上突破稍顯困難。本月將迎來(lái)國(guó)慶和中秋假期，市場(chǎng)剛性需求有望好轉(zhuǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)上周豆油、棕櫚油以及菜籽油庫(kù)存齊增，大豆集中到港維持高壓榨以及四季度仍有菜籽陸續(xù)到港，油脂持續(xù)上漲，著實(shí)有點(diǎn)難！

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考價(jià)，截至9月4日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠(chǎng)商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)8580元/噸，其中大連地區(qū)約8500元/噸。天津地區(qū)約8500元/噸、青島地區(qū)約8510元/噸、張家港地區(qū)約8610元/噸、東莞地區(qū)約8700元/噸、防城港地區(qū)約8530元/噸左右。

美豆持續(xù)低位徘徊

本周芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆跌多漲少，出口壓力仍在。目前中美關(guān)系仍顯緊張，尚未對(duì)美豆進(jìn)行采購(gòu)，給予美豆蒙上陰影，美豆承壓持續(xù)在低位徘徊。周初美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至8月31日，美國(guó)大豆優(yōu)良率為65%，一周前69%，去年同期65%。報(bào)告發(fā)布前分析師預(yù)期為68%。北京時(shí)間9月13日（周六）凌晨美國(guó)USDA發(fā)布9月月度供需報(bào)告。目前有傳言稱(chēng)今年美國(guó)大豆產(chǎn)量可能比政府8月初預(yù)測(cè)的要低一些。根據(jù)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)StoneX對(duì)生產(chǎn)商的調(diào)查，今年美國(guó)大豆單產(chǎn)預(yù)計(jì)為53.2蒲/英畝，較上月預(yù)估值低0.4蒲。大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為42.57億蒲，低于上月預(yù)測(cè)的44.25億蒲，關(guān)注此次報(bào)告給予市場(chǎng)的指引。

產(chǎn)地棕櫚油庫(kù)存增加

本周馬來(lái)西亞棕櫚油期貨基準(zhǔn)合約止跌反彈，棕櫚油上漲1.58%，上周下跌3.36%。本周一與周五因公共假期休市，市場(chǎng)缺乏方向指引。從出口方面來(lái)看，產(chǎn)地出口較好。但產(chǎn)量以及庫(kù)存偏高，也同樣限制漲幅。調(diào)查顯示，馬來(lái)西亞8月棕櫚油庫(kù)存預(yù)計(jì)連續(xù)第六個(gè)月上升，因?yàn)楫a(chǎn)量增速仍快于出口需求。若庫(kù)存繼續(xù)增加，可能對(duì)價(jià)格形成壓力。另外原油價(jià)格較低，使得棕櫚油作為生物燃料性?xún)r(jià)比降低。投資者普遍預(yù)計(jì)歐佩克聯(lián)盟將在周末會(huì)議上考慮進(jìn)一步提高產(chǎn)量目標(biāo)。下周北京時(shí)間9月10日午間馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）公布的出口與庫(kù)存數(shù)據(jù)可能左右市場(chǎng)走勢(shì)。

油脂基差易漲難跌

本周?chē)?guó)內(nèi)油脂基差多以堅(jiān)挺為主，菜籽油基差上漲相對(duì)明顯。豆油方面，目前國(guó)內(nèi)油廠(chǎng)大豆壓榨處于高位，預(yù)計(jì)本月壓榨總量或?qū)⑦_(dá)到1000萬(wàn)噸，豆油庫(kù)存也高于去年同期，基差方面易漲難跌。截至本周四，華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差01+140~150穩(wěn)定、山東地區(qū)工廠(chǎng)一豆01+160~200基差上漲10、華東地區(qū)主流01+250，基差堅(jiān)挺、華南地區(qū)主流在01+170~330左右，基差上漲40。棕櫚油方面，本周棕櫚油基差平穩(wěn)，進(jìn)口利潤(rùn)較差，成交方面略有好轉(zhuǎn)，逢回調(diào)補(bǔ)充庫(kù)存。華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油01+100~120。華東地區(qū)基差在01+30，基差上漲10、華南24度基差多在01-30~60，基差穩(wěn)定。菜油方面，目前庫(kù)存依舊充足，周內(nèi)期價(jià)波動(dòng)幅度較大，主因是我國(guó)有新增菜籽到港卸船疊加澳大利亞新作菜籽豐產(chǎn)，可出口至中國(guó)的量增加。另外加拿大新作菜籽豐產(chǎn)，加拿大總理或親自帶隊(duì)與中國(guó)談判，解決貿(mào)易爭(zhēng)端問(wèn)題，市場(chǎng)看多心態(tài)受到影響。目前廠(chǎng)商對(duì)于菜籽油挺價(jià)心理較強(qiáng)。川渝地區(qū)三級(jí)菜油基差為01+350~400左右，基差堅(jiān)挺，華東地區(qū)三級(jí)菜油01+180~200，基差上漲20、華南廣西地區(qū)三級(jí)菜油現(xiàn)貨01+80~200，上漲20~30、廣東一級(jí)菜籽油基差在01+280~300，基差上漲20。

油脂后市展望

綜上所述，外圍方面目前美豆持續(xù)在低位徘徊，關(guān)注報(bào)告落地。不過(guò)中美關(guān)系僵持，不利于美豆出口，美豆價(jià)難有走高的機(jī)會(huì)。產(chǎn)地馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存有望繼續(xù)增庫(kù)，達(dá)到220萬(wàn)噸上方，關(guān)注印度采購(gòu)情況。國(guó)內(nèi)方面，9-11月份大豆仍是集中到港期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)9月總壓榨量達(dá)到1000萬(wàn)噸，即便是旺季，有國(guó)慶、中秋節(jié)日備貨支撐，但或許進(jìn)一步走高有難度，因此建議適逢低點(diǎn)持續(xù)補(bǔ)充剛需即可，等待更多消息指引。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.kagbk.com）以及APP（http://m.kagbk.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢(xún)，成為糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。